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歐元前景雪上加霜(熱點透視) @ 2011-11-11T11:

Keyword：意大利歐元

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意大利政治和經濟危機不斷升級，該國借貸成本已升至不可持續水平，且歐元區不能提供援助，歐元區分裂風險增加，據悉法德已經就可能的分裂進行會談。

外界擔心，一旦意大利爆發債務危機，其救援難度將遠超希臘，歐元區市場恐怕難以承受。對外經濟貿易大學中國國際貨幣研究中心主任孫華妤對《經濟參考報》記者表示，意大利10年期國債收益率的飆升意味著歐債危機正在向歐洲的核心地區擴展，在過去，意大利是可向其他國家提供援助的國家，而當下，它則需要他國對其進行援助。「但目前的形勢也並非意味著末日的到來，這取決於意大利自身的情況和歐盟對它的救助。」她說。

從愛爾蘭、葡萄牙和希臘救助情況來看，10年期國債收益率一旦越過6%關口往往就開始狂飆，一旦超過7%就不得不要申請援助。這意味著，如果形勢得不到控制，意大利離申請援助就不遠了。而鑒於意大利債務總額超過西班牙、葡萄牙和愛爾蘭三國總和，占目前歐元區總債務的比例高達23%，因此一旦意大利爆發危機，後果將非常嚴重。

希臘局面正在好轉，而意大利卻有惡化趨勢，成了歐債危機新的“風暴眼”。歐元區第三大經濟體出現問題，顯示歐債危機已波及至歐元區核心國家，歐債危機發展堪憂。瑞銀最新報告預測專家認為，2012年上半年歐元區會陷入衰退，但德國不會。

周五(11月11日)亞市早盤，歐元兌美元交投於1.36關口附近，波動區間為1.3580-1.3620，隔夜希臘局勢見明朗；意大利成功發售國債，危急形勢暫緩；加之意大利臨時政府有望由經濟學家領導，其致力於走出債務危機的決心給市場信心帶來一定提振，歐元兌美元自一個月低點1.3484溫和回升至1.36水平。

投資者將意大利視為希臘之後，歐元區債務危機更大的隱患。意大利是歐元區的第三大經濟體，同時有全球最大的主權債務負擔之一

面對意大利19000億歐元的債務形勢，歐元區各國對債務危機的進一步擴大倍感擔憂並對意大利當局擺出了較為嚴厲的姿態。因為緊縮財政預算政策和經濟體制改革進程的停滯，意大利當局被責備不信守承諾。德國總理默克爾說：「我們已經清楚的告訴貝盧斯科尼，如果意大利不能履行自己應付的責任，那麼將不會得到歐洲同伴國家的支持和援助。」貝盧斯科尼為了回應歐洲其他各國的譴責，宣稱本周一召開高級部長會議對養老金制度的改革進行討論。

歐元/美元：周三歐洲最大的清算銀行宣布提高交易意大利國債的保證金，意大利10年期國債收益率大幅漲至7.45%的不可持續水平，加上希臘未能就新總理人選達成共識，市場對歐債局勢的擔憂加劇，風險貨幣和股市、商品一起暴跌，歐元/美元自日內高點1.3850一線暴跌300余點至1.3520一線，探至一個月低點。作為歐元區的第三大經濟體的意大利陷入危機，歐元短期難以走出陰霾，技術上歐元早盤繼續探底尋求支持，經過大幅下跌後不排除小幅的反彈可能性，但是總體向下趨勢已定，如果歐元不能堅守1.3480的重要支持很有可能回到1.3250附近，反彈壓力1.3600，看淡歐元。

因意大利公債暴跌且收益率站上7%，歐元於本周三慘跌2.11%至1.3542美元，周四則小漲0.3%至1.3582美元(截至昨19：30）。其余非美貨幣中，除日元有所走強外，多數有所走弱，其中商品貨幣跌幅較大。周三，美元指數大幅上漲並一舉創反彈新高，走勢轉為輕盈。從歐債危機現狀看，雖然消息面難免反復，但迅速解決希望應極其有限，甚至不排除崩潰機會，故操作上理應繼續回避歐元，並可相應增持美元、日元等幣種。

伴隨意大利債務狀況的惡化，引發的政局動蕩隨即成為歐元區領導人必須面對的另一個「心腹之患」。近期，意大利1年期國債收益率一路飆升，上周五已從10月27日的5.88%觸及6.39%高位。有經濟學家預計，該國10年期國債收益率恐將突破7%。因此，一位歐元區官員表示，「如果看看收益率走勢情況，意大利所承受的壓力十分巨大，這種局面令人擔心。所有成員國都同意加快EFSF的槓桿化進程。」對此，歐元區官員表示，隨著對意大利債務局勢以及國內政局的擔憂加劇，歐元區財長在本次會議上將進一步加緊強化EFSF的功能。目前，歐元區領導人已同意擴大4400億歐元的EFSF規模，提振市場信心，建立防火墻，避免危機向意大利和西班牙等國蔓延。盡管成員國已在通過槓桿化使EFSF能更有效阻止危機蔓延的問題上達成共識，但更多技術細節需要明確。一位歐元區官員表示，原計劃年前敲定的細節內容需要更快完成，因為市場恐慌已在希臘問題不斷演變的過程中累積，加之意大利等國出現的新情況，有必要將EFSF槓桿化事宜在月底前籌備完畢。

美股周三大幅收低。意大利國債收益率大幅攀升，使投資者擔心歐洲主權債務危機狀況繼續惡化。據報道德國執政黨准備建立退出歐元區的機制。美經濟數據：9月批發存貨按月出乎巿場預期降0.1%，為共個月以來首次下跌;巿場原預期增0.6%，8月批發存貨按月增幅亦自0.4%下調至0.1%。9月批銷售增長0.5%，存貨銷售比率1.15。美國債方面：意大利國債遭拋售，顯示當地出現信心危機，巿場憂慮歐洲未能再次進行援助，資金流入美債避險，債券格會急升，孳息率降至本周最低水平。十年期債券孳息率跌12點子至1.96厘;兩年期債券孳息率跌2點子至0.23厘;三十年期債券孳息率跌12點子至3.02厘。

目前整個市場情緒仍比較壓抑，雖然希臘放棄了公投並同意周二組建聯合政府並選出新總理和內閣成員。但市場的神經再度被意大利所牽制。昨日10年期意大利國債收益率再創新高升至6.66%，為自歐元誕生以來最高水平。市場開始擔心意大利成為歐債危機爆發的蔓延。

《衛報》頭版頭條文章說，市場對意大利的信任破滅，引發歐元區危機可能失控的擔憂。與此同時，來自布魯塞爾的消息說，德國法國已經開始進行縮小歐元區的初步討論。

在歐債危機上各國領導人也紛紛向歐元區施壓，他們希望10月23日召開的歐元區領導人峰會將達成債務削減的協議，並使歐洲金融穩定機制(EFSF)效力最大化。並希望緩解市場對EFSF規模能否保護意大利和西班牙問題的擔憂。

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