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中國10月份通脹放緩政府或進一步放松政策 @ 2011-11-09T14:

Keyword：數據通脹經濟

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前三季度數據指向不明朗，中國社會科學院專家分析說，持續調控、歐債危機加大經濟壓力，經濟可能「二次探底」。貨幣政策估計會在中小企業的一般性貸款上有所松動，但為遏制通脹不會放松房貸。

英國央行行長金恩為恢復經濟刺激計劃辯護，稱政府數據顯示9月英國通脹率已經觸及三年來最高點，英央行刺激計劃著眼於前景而非現狀，也為贏得時間。

目前，我國經濟面對歐債危機升級、世界經濟開始二次探底、國內通脹保持高位等多重夾擊，國內經濟形勢不容樂觀，而即將發布的第三季度GDP增速等季度數據不僅會決定全年經濟數據的走勢，還將影響我國第四季度宏觀調控政策的方向，因此備受關注。

萊克稱：“我對經濟數據的解讀在於，從現在開始經濟復蘇的力度將相對超出我們貨幣政策選項的控制。包括空置房和預期稅率在內的可能限制經濟增長的因素已經在很大程度上無法通過放松貨幣環境來抵消。事實上，美聯儲措施甚至可能推高通脹。歷史已經一次又一次地證明，如果央行試圖通過增加貨幣刺激措施來抵消阻撓經濟增長的非貨幣因素，結果只會推高通脹，而後者可能更加難以馴服，我們花費的代價也將更高。”

首先可以明確的是，中國短期之內不會跟隨全球降息的腳步。從經濟結構轉型與長期發展的角度來看，通脹與負利差情況必須得到改善。雖然十月的經濟數據沒出出台，但是已經開始有機構對於10月經濟數據作出預期。值得注意的是，9月份存款同比少增7000多億後，10月份存款有可能再度下滑5000億元。

不過他們也指出，相關經濟數據依然顯示出就業市場的疲軟。同時，美聯儲對通脹的擔憂微乎其微，認為在經歷了上半年大宗商品推動物價上漲後，美國國內通脹將逐步放緩。美聯儲表示，長期通脹預期保持穩定。

【明報專訊】人民銀行昨日公布的內地9月份廣義貨幣供應量（M2）及新增貸款數據，均明顯低於市場預期，M2按年增長13%，為10年來最慢。上月人民幣貸款增加4700億元（人民幣．下同），規模屬全年最小。銀根緊縮的同時，通脹仍然高企於6.1%。經濟分析師普遍認為，內地貨幣政策未必於短期內轉向，今年12月召開的中央經濟工作會議會是關鍵時期。

繼通脹數字後，內地將於星期二公布第三季的經濟增長，《彭博資訊》統計分析員預測，估計經濟增長亦可達9.5%，上證綜合指數昨日向上，日線圖更連續四日出現陽燭，連帶追蹤內地股市走勢的A50中國(2823)，昨亦升近1%收市，重上11元水平。早在上周五，逾200萬元資金已先行流入A50認購證，或正觀望經濟數據的公布，會否帶動滬指及A50出現明顯方向。

市場一致預期將於周四公布的9月消費者物價指數年率上升4.9%，該數據在8月曾上升4.5%。如果結果與預期一致，通脹率將達到2008年9月以來的最高水平。英央行在政策聲明中表示盡管通脹可能在未來幾個月升至5%以上，不過「經濟前景惡化可能導致通脹在中期內跌至2%的目標水平下方」。盡管進一步的經濟刺激措施很可能會在短期內不利於英鎊，不過由於英央行認為經濟前景惡化與暫時性因素減少很可能會導致通脹在未來幾個月明顯下滑，英央行采取行動可能是最好的選擇。盡管受到了政府官員的諸多批評，通脹數據可能表明行長金恩在消費者物價指數上漲的情況下仍然維持利率不變是正確的做法。

關於反彈行情的風險點，或者預期的驗證點，第一個是在11月中旬，即通脹和信貸數據等是否符合預期，有沒有更多的行業性鼓勵政策出台等；第二個是在12月初，中央經濟工作會議是否如期有驚喜？有沒有更大力度的放松措施？如果沒有，歲末年初的資金面緊張疊加房地產調控持續，可能會重新引發對經濟硬著陸的擔憂。

美銀美林首席經濟學家陸挺10月31日撰文表示，中國10月宏觀經濟數據將在11月9日公布，而該機構預計，其中，中國10月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）將繼續下滑，並暗示中國通脹風險將趨於溫和；而工業產值（IP）、固定資產投資（FAI）以及貿易數據等其他諸多經濟數據預計也將下滑，未來幾個月中國經濟面臨的最大風險是歐洲經濟低迷引發的中國出口增幅放緩問題。另外，中國國內銷售狀況不佳也將令房地產FAI、及相關的建築材料與家用電器需求承壓。但開始恢復的高速鐵路建設與中國保障房建設投資帶來的FAI加速，即使不能全部抵消房地產FAI的降幅，也能抵消其中大部分。

印度政府14日發布數據稱，9月份的通脹率指標——批發物價指數(WPI)同比上漲9.72%，連續第10個月通脹率高於9%。印度央行行長蘇巴拉奧表示，超過9%的通脹率是一個令人感到“不安”的水平。但是目前印度三季度的先行指標已經表明該國經濟出現放緩跡象，其中，7月和8月工業部門總產值分別同比增3.3%和4.1%，較6月的8.8%出現大幅下滑。印度正面臨著典型的兩難抉擇。

根據美聯儲公開市場委員會9月會議後獲得的信息，美國經濟復蘇步伐在第三季度有所加快，顯示出之前對美國經濟構成打壓的一些暫時性因素的影響開始消退甚至逆轉。不過，近期的經濟數據顯示出美國整體勞動力市場保持疲弱態勢，失業率則依舊居高不下。近幾個月來家庭支出以相對較快的速度增長，設備和軟件的商業投資繼續有所擴張。但與此同時，非住宅類建築的投資仍舊疲軟，房產市場則繼續承壓。此外，通脹形勢已經緩和，因能源和部分商品價格已經從稍早的高位回落，較長期通脹預期則保持穩定。

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