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【央行動態】央行維持地量回籠三年央票或淡出 @ 2011-11-04T02:

Keyword：央行發行央票

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今天，央行將僅在公開市場以10億元地量發行三月央行票據。上周停發的三年央票並未在本周重新現身。由此看來，上周三年央票停發並非為符合隔周發行的慣例，從而預示在未來一段時間內，三年央票將淡出央行公開市場操作。由於市場預計三年央票供給減少，昨日機構買盤踴躍，二級市場收益率下降3個基點至3.82%，距三年央票最近一次發行利率低14個基點。

根據公開市場發行公告，今天央行將僅發行10億元三月央行票據，而已連續兩周發行的三年央票則不在發行之列。其實，早在昨日上午起市場便突然傳出三年央票將暫停發行消息。受此影響，債券市場買盤活躍，推動收益率進一步下行。至收市，三年央票收益率下降了3個基點，至3.93%，三年至七年的國債、金融債也有2至3個基點不等的降幅。

「3年期央票主要是數量回收，它的發行利率不是指標利率，以前也曾經出現過加息周期時3年期央票中標利率下行的情況，這主要是銀行間市場的供求所致。」但平安證券固定收益部副總石磊同時認為，調控也有放松的傾向。央行沒有穩定3年期央票的利率，一方面為了減少對沖成本，另一方面也是順水推舟釋放些信號。他判斷，3年期央票的發行利率仍有進一步下行的可能，但1年期央票的發行利率未必變動，也不意味著降息。

中廣網北京10月13日消息據經濟之聲《央廣財經評論》報道，今天(13日)，央行宣布將再次發行200億元的三年期央票，發行規模是上期的20倍。數據顯示：央行最近一次發行三年央票是在8月18日，當期發行量為10億元，中標利率為3.97%。

受到月初市場資金面寬松影響，昨天銀行間市場回購利率繼續回調，而當日央行公布將於本周四公開招標發行10億元3個月期央票，與上周同期限央票額度持平。

央行11月1日將發行100億元1年期央票，發行量較上期回落90億元，這或是央行主動為之，旨在維護資金面的適度穩定。

中國人民銀行宣布暫停發行3年期央票，引發市場揣測中國人民銀行是否將在今年底前下調存款准備金。保德信中國品牌基金經理人張正鼎表示，3年期央票暫停發行應是央行有意減少資金回籠，避免流動性過度抽緊，為微調之舉，目前中國的宏觀政策仍處於未平衡狀態，在通膨尚未止穩之前，政策只會微幅調整，市場預期的全面放松暫時不會出現。

本周公開市場操作力度為數月來罕見，央票發行與正回購操作雙雙放量，值得注意的是，央行時隔近兩個月後再啟3年期央票發行，並且發行量為前次發行的20倍。通過上述操作，央行本周累計回收流動性1570億元。但淨投放1300億元，為央行連續第12周淨投放，累計釋放流動性5840億元。公開市場操作放量的背後，是流動性狀況的改善。

公開市場方面：央行20日發行200億元3年期央票，中標利率3.96%，較上期下行1個基點，為15個月來首次下降。央行今日還發行10億元3個月期央票，參考收益率3.1618%，已連續九周落在該水平上。央行未進行正回購操作，本周公開市場到期資金990億元，央行淨回籠資金220億元，較上周淨回籠規模放大130億元。

中國人民銀行10月13日將發行200億元3月期央票。時隔近兩個月後，3年期央票重啟發行，一方面表明央行仍有意通過數量工具適當凍結流動性；另一方面也說明，目前較為寬松的資金面和一二級市場輕微的利差，對該期限央票需求起到了支撐作用，其中標利率或會持平於上次的3.97%。此外，央行13日還將發行70億元3個月期央票，發行量較上次增逾兩倍，中標收益率同樣是持穩於3.1618%。

央票利率開始下行，10月20日央行通過公開市場發行3年期品種發行利率教前一周下降1個基點至3.96%，為15個月來首次下滑。10月24日央行行長周小川10月24日在新浪金麒麟論壇上表示，中國經濟結構調整已有顯著進展，中國的國際收支將更加平衡，但經濟結構調整仍然需時間。

時隔近兩個月，12日央行宣布周四將再次發行200億元的三年期央票；同時三個月期央票的發行量也距上次增了兩倍之多。分析指出較為寬松的資金面對央票起到了支撐作用，央行仍試圖通過數量工具回收流動性，貨幣政策僅會定向寬松。中國央行將發行200億元三年期央票，同時發行70億元三個月期央票。數據顯示，央行最近一次發行三年央票是在8月18日，當期發行量為10億元，中標利率3.97%；而央行上次(9月29日)招標發行的20億元三個月期央票，中標收益率連續第六周持平於3.1618%。

昨天，央行在公開市場發行100億元一年期央票，發行量較上周減少近五成，發行利率繼續持平於3.584%。中金發布的研究報告認為，貨幣政策逐步放松的方向已確立，年內仍以微調為主。

中國人民銀行10月20日將發行200億元3年期央票，為今年重啟該品種後的首次連周發行，顯示市場持續向好支撐3年期央票需求。目前該期限央票一二級市場收益率水平接近，加之政策面淡靜，中標利率有望持穩在3.97%。央行還將發行10億元3個月期央票，發行量較上期大幅萎縮，但發行收益率難發生變化，將持平於3.1618%。

新華網北京１０月２７日電（記者王宇）根據中國人民銀行２７日發布的公開市場業務交易公告，央行於本周暫停了連續兩周發行的三年期央票，而就在上一周，央行還下調發行利率一個基點。以上公開市場操作的諸多變化，一定程度上凸顯出貨幣政策的微調跡象。

央行１３日在公開市場發行了７０億元三月期央票，發行利率連續第八周持平於３．１６１８％。同時，時隔兩個月之後，3年期央票首度恢復操作，當日發行200億元，中標利率3.97%，與最近一次操作（8月18日）持平。另外，央行還進行了300億元91天正回購操作，中標利率亦與上一期相同。本周公開市場各期限工具悉數上陣，操作量較節前大幅增加。若無額外操作，回籠規模將為1570億元。在對沖本周1480億元到期央票和正回購之後，央行將淨回籠資金90億元，從而為之前長達十二周的連續淨投放畫上句號。

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