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歐盟峰會「逗你玩」減記協議達成歐元飽嘗冷暖 @ 2011-10-27T12:

Keyword：希臘歐盟峰會債務減記歐元

Concept：

歐盟峰會在EFSF槓桿化和銀行資本重組方面取得一些進展，但是希臘債務減記談判陷入僵局，使整個綜合性計劃的敲定受到影響。

歐元區財長們在22日會議中決定,要求希臘債權人以更大幅度減記債務。根據當天發布報告,歐盟以三種情境預測希臘償債的能力,力求不讓希臘違約。報告顯示,必須讓希臘赤字占國內生產總值(G D P)的比例在2020年之前降到110%以下。這代表私人債權人目前手中的債券價值至少得減少60%,才能讓第二套紓困案規模維持在7月敲定的1090億歐元。

如果期待大的進展，那麼銀行業必須更加深入強勁地介入到拯救過程中來。報告稱，如果銀行業被要求減記60%的債務，那麼到2020年希臘的債務水平將達到GDP的110%。過去幾天內，德國銀行業代表提到了50%這樣的一個份額。他們包括德國銀行聯邦協會主席安德里亞斯.施密茨（Andreas Schmitz）和儲蓄所聯合會主席海因里希.哈西斯（Heinrich Haasis）等人。按照這個比例計算，到2020年，希臘的債務可以被降低到GDP的120%。

歐盟內部正在就希臘第二輪救助計劃進行討論，目前明確的是，在任何新的計劃中，都需要對希臘債務進行進一步減記，減記幅度將大大超過21%。

歐盟峰會達成綜合性救市方案希臘債務減記

Stephane Deo稱，其實部分減記希臘債務無法解決根本問題，因該國大約1/3的債務被國際貨幣基金組織（IMF）等官方機構持有，這部分債務無法進行減記，且該舉措一旦實施，將致希臘銀行業必須進行資產重組。另外，若將希臘賬面債務減記50%，那實際的希臘債務減記比例僅為20%左右，因此若要將希臘債務真正減記50%達到可控水平，將需對該國賬面債務進行100%的減記。並認為，希臘債務危機的唯一解決方案是要求更大規模的私人債權人參與希臘債務減記計劃中。

歐元區官員在如何增強EFSF及希臘債務減記規模上爭論不休，投資者對歐盟峰會出台債務問題綜合解決方案的預期降溫。市場避險情緒高漲，為黃金帶來強勁支撐。

歐盟7月緊急峰會達成協議要求，歐洲銀行業將所持的希臘債務減記21%，並獲得了銀行業同意。但近期市場認為，歐洲銀行業承擔的21%希臘債務減記比例不足，有傳聞稱，應要求歐洲銀行業減記希臘債務的比例升至60%。

據道瓊斯通訊社10月21日報導，一位歐盟官員稱，今天的歐元區財政會議上，在討論私營部門減記所持希臘政府債務的問題時，希臘的三大債權方，即所謂的三駕馬車——歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織（IMF）公布了一份希臘的債務可持續性報告，

據CNBC報道，在其余50%希臘債券應減記多少的問題上，談判雙方仍舊存在分歧。目前，希臘政府的未償還債務總額為2050億歐元(約合2849億美元)。有跡象表明，剩余的希臘債券將被分割為所謂的「現金甜味劑」(cash sweetener)、希臘主權債券、以及來自於「歐盟金融穩定機制」(EFSF)的債券，具體的分割比例仍有待確定，這仍舊是談判的要點之一。

歐債相關進度,歐盟領袖23日討論重點：提高歐元紓困基金銀彈、如何減記希臘債務不致引發違約、保護銀行免受沖擊、和避免債務危機蔓延到義大利和西班牙等議題. 歐盟財長25日將先行開會以化解減記希臘債務和EFSF的歧見. 討論的措施包括減記多達50%的希臘債務、要求銀行增資1,000億歐元(1,390億美元),和集中兩筆紓困基金以取得多達9,400億歐元的資金. 大致上,歐洲財長已就調整銀行資本的計畫達成廣泛共識,並將在26日做出最終決定. 盡管歐盟峰會要到26日才可望達成突破性的協議,但市場普遍已認為歐債危機應不會拖太久且最終能獲得解決. 上周五歐、美股市皆以大漲做出反應.

法國該消息人士稱，擴大私人債權人對希臘債務的減記比例十分重要，因這不會引發希臘債務相關的信用事件，以及針對該國信用違約互換的支付行為，並認為，該決定應出現在10月23日歐盟峰會推出的協議方案中。對於具體的減記比例，屆時將很可能高於當前確定的21%，但法國政府仍對具體比例進行協商，希望新確定比例能夠為私人債權人所接受，並具有可持續性。另外，歐盟決策者已在商討擴大的歐洲援助基金如何使用才能防范主權債損失的狀況，如歐央行已向意大利債券提供了部分擔保。EFSF應對債權人損失提供擔保，以證明相關債券仍具有投資價值。

奧地利總理法伊曼稱，在第二輪援助希臘的計劃中，銀行參與減記所持希臘債務應該是以自願原則為基礎，才能避免一切存在風險的做法。

2011年7月，私營部門債權人同意自願為希臘削減21%的債務，現在，這個數字看起來不足以解決問題。歐元區官員上周表示，損失有可能在30%至50%之間。而來自歐洲的許多銀行對加大減記銀行所持希臘政府債務表示強烈的反對，最多可允許減記30%，也有許多銀行表示超過21%的減記規模無法承受。

據接近國際金融協會（IIF）的消息人士透露，歐債危機解決的最大症結是私人部門減記希臘債券的比例問題，歐洲各國仍對此存在很大分歧。但對希臘債務減記比例不確定，歐盟將很難確定銀行資本重組的規模、以及EFSF擴容的具體規模。當前歐洲銀行業反對任何超出希臘債務減記40%的歐盟決定。

會議輪值主席、法國財政部長巴洛因(Francois Baroin)表示，柏林和巴黎即將就一套方案達成一致，以減免希臘債務、阻止危機蔓延、保護歐洲銀行業。而德國財政部長朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)當地時間16日表示，只有大幅減免希臘債務，希臘債務危機才可能得到解決，各國政府現如今都在嘗試說服債權銀行接受這個想法。朔伊布勒接受采訪時表示，“相關細節正在商討之中，並不一定要在歐盟峰會之前完成所有東西，但原則必須明確。”

10月27日，人民幣兌美元中間價報6.3477，較上一交易日（6.3456）下調21個基點。國際匯市，雖然歐盟峰會就債務全面解決方案的框架已初步成型，但很多的具體細節仍需要後續的會議來進一步確定，而且就希臘債務減記方面也未能達成一致，隔夜匯市波動劇烈，歐元兌美元曾大跌百余點，隨後峰會草案提振了市場信心，歐元兌美元企穩反彈，並基本收復了此前跌幅，美元指數小幅走高，不過整體仍維持在76關口上方整理，人民幣兌美元中間價則溫和回落。近期人民幣匯價將繼續追隨外圍市場波動。即期外匯，美元兌人民幣早盤呈現低開低走狀態。

歐債危機進入收斂關鍵期，市場期待周三(26日)歐洲領導人峰會能針對希臘債務問題擬出完整配套方案，防止危機擴大蔓延。由於希臘已無籌資能力，仰賴資金外援，要避免大規模違約，僅能冀望債權人承擔損失，主動減記希臘債務，市場預估減記比例可能從先前共識的21%大幅提升至50%以上，未來歐盟或將要求銀行業提升資本適足率至9%以上，以期建立防火牆機制。若依此發展，高比例的債務折減，無疑是將希臘債務轉嫁至歐洲銀行體系共同承擔，對歐洲市場未來的經濟復蘇之路影響深遠，建議保守看待歐股短期性的利多反應。

今日亞洲時段，沒有重要的經濟數據即將發布，投資者可重點關注此次歐盟峰會會後聲明。根據目前的消息顯示，歐盟很有可能已經就EFSF槓桿化和銀行業資本重組問題達成一致，而在希臘債務減記問題上仍有分歧。由於此前德國堅持私人投資者必須承擔部分損失，估計要達到50%至60%，而法國持反對立場，因法國銀行業持有大量希臘債券，因此市場擔憂情緒仍在延續。如果會後聲明顯示，歐元區各國在上述全部問題上達成協議，且制定了具體的相關措施以徹底解決債務危機，那麼歐元會繼續走強。反之，若此次峰會只是就部分問題達成協議，勢必將打擊投資者的信心，歐元反彈可能也將結束。另外，投資者還可關注歐洲時段即將公布的歐元區10月消費者信心指數終值和美國第三季度GDP數據，屆時也將會為市場交投提供線索。

因此，放棄對歐盟峰會和二十國集團會議抱有幻想吧，他們只會拿出更多延續錯誤粉飾太平的措施，我們唯一希望的是他們能有些現實舉動，即減記希臘債務，這可能讓人們直面殘酷現實，並迎來新的美好未來。有些人將我們稱作“黑暗王子”，因為對前景展望悲觀，但我們也要看到轉機，同時承認黎明到來前總有黃昏和黑夜。

歐元集團主席容克（Jean-Claude Juncker）拒絕排除強制減記希臘債務由50%至60%。容克稱，盡管其不排斥削減債務，但僅僅削減債務就能解決希臘問題的想法是不對的。

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