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內地微調政策 利經濟增長 @ 2011-10-27T02: Back Hot News
Keyword：政策 微調 溫家寶
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消息面上，奧巴馬強推新政維穩樓市 繞開國會打行政牌；美國今年倒閉銀行數量增至84家；美發售350億美元2年期國債 收益率0.281%；遠洋地產神秘股東抵押逾2億股融資6億港元；惠理集團旗艦基金第三季挫24% 未爆贖回潮；重慶農商行第三季淨利增44% 符合市場預期；和黃傳百億購奧地利舊「橙」 分析員感意外；中資股頻遭唱空 九成QDII減持港股；夏佳理：港交所逾百新股待批 30只等候掛牌；中電控股澳洲申請建電廠 首期涉65億港元；中海油購阿根廷油企瀕臨告吹 審批一年無果；溫家寶：適時適度進行預調微調；財政政策有望發力；定向寬松財政政策大有可為。
作出上述決定的前一天，溫家寶在天津主持召開天津、內蒙古、江蘇、山東四省（區、市）經濟形勢座談會時表示，要把握好宏觀經濟政策的力度、節奏和重點，適時適度進行預調微調。對於財稅政策，溫家寶稱，「要完善財稅政策，大力推進結構性減稅。」
市場憧憬貨幣政策放松，內地A股周一開始反彈，路透社昨日引述消息指北京可能很快調降銀行存准率。溫家寶總理昨日在天津考察時稱，將適時進行政策微調，而之前亦有發改委官員指年底CPI增幅將降至5%以內。綜合多方面消息，雖然內地政策未必可以很快放松，但應可憧憬放松時機為時不遠。
在多方期待之下，政策終於有了微調信號。昨日溫家寶總理在天津考察時指出：注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調微調，保持貨幣信貸總量的合理增長。表明今後的政策有趨暖的可能，而目前的市場在反復探底後唯一缺乏的就是上漲的理由，現在理由已經出來。市場解讀為四季度松綁貨幣政策，下調銀行存款准備金率已是大概率事件，受此影響，股市房貸均可能轉暖。
從3季度GDP增速看目前經濟增速明確回落，而我們預測10月份的工業增速就將下降到13%以下，CPI在11月也會下降到5%以下，通脹也將明確回落，通脹和經濟增長的地位正在發生重要變化，這是總理提出政策要適時適度進行預調微調主要前提，總理講話內容與我們對政策的判斷相一致。
分析看，溫家寶在天津視察工作時指出，宏觀經濟政策要適時適度進行預調微調，再度預示未來政策可能會寬松的市場預期。三部委聯合下發做好十二五時期刺激消費擴大內需的工作文件。另外，銀監會也出台了支持小企業信貸的利好措施。總之近期國內政策普遍轉向寬松。歐債方面，消息稱中國將通過IMF向歐盟提供資金支持，這也利好全球經濟的穩定。
宏觀政策和微觀實體之間的矛盾亟須一個解決方法，這也正是所謂「預調微調」提法的經濟背景。但是筆者並不認為，宏觀貨幣政策會出現一百八十度轉彎，一些市場人士期望的存款准備金率下調，或者利率下調短期內幾乎沒有可能。其中的原因很簡單，通貨膨脹問題仍然是調控政策的首要任務，只有當物價指數持續處於可控范圍，調控政策轉向才可能出現。更為重要的是，根據貨幣政策調整的一般規律，存款准備金率和利率的由升轉跌，或者由跌轉升，都是屬於長期的趨勢性方向變化。一旦選擇降低存款准備金率，就意味著「降率周期」拉開帷幕，在下一輪調控政策周期中都不可能再提高存款准備金率。由此導致的結果就是，所有的市場預期都會隨之而徹底變向。以當下的物價居高不下的態勢觀察，顯然貨幣政策當局是不可能盲目冒險而為之的。
溫家寶在座談中說，要把握好宏觀經濟政策的力度、節奏和重點，適時適度進行預調微調，保持貨幣信貸總量的合理增長，優化融資結構，提高金融服務水平。要完善財稅政策，大力推進結構性減稅。財政支出要把保障和改善民生作為重點，把錢花在刀刃上。信貸政策要與產業政策更好地結合，切實做到有保有壓，保證國家重點在建、續建項目的資金需要，重點支持實體經濟尤其是符合產業政策的中小企業，支持民生工程尤其是保障性安居工程。繼續嚴格控制產能過剩和高耗能、高污染項目投資。
貨幣政策可能的預調微調,將給目前資金來源匱乏、資金成本高昂的房地產行業帶來較大契機。溫家寶總理天津調研表態要准確判斷經濟走勢出現的趨勢性變化,適時適度進行預調微調,保持貨幣信貸總量合理增長。3季度GDP降至9.1%表明減速趨勢已形成;而通脹也出現加速回落的趨勢。預計政策預調微調可能是逐漸將目標由防通脹轉向保增長,與之對應的是貨幣政策由偏緊轉向中性。

 
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