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日財相對投機性匯率波動感憂慮 @ 2011-10-26T08:

Keyword：日圓

Concept：

日本政府21日出台應對日圓升值草案，草案顯示日本政府將成立日本央行及官員組成的專門小組處理日圓升值，同時將信用機制擴大2.0萬億日圓或10萬億日圓以幫助企業購並、海外資源收購。

安住淳還曾在9月27日表示，歐洲主權債務困局和日本企業的強勁表現是日圓兌歐元升值背後的推動力。他明確指出不歡迎日圓“過度”升值，並會在必要時入市干預。

10月13日公布的日央行會議紀要顯示，日央行政策委員會委員在9月6-7日會議中，表達出對日圓升值可能導致日本產業空心化的擔憂。會議紀要寫道，很多委員將“最近日圓升值不僅將給出口和企業盈利帶來下行壓力，而且如果長期保持這種趨勢，還可能加快日本企業向海外轉移，導致國內出現產業空心化”作為中長期風險因素。

亞洲貨幣近一周漲跌互見，日圓小貶0.22%，韓圜升值2.19%，人民幣小貶0.05%。盡管本周美元走強，但日圓卻幾乎不受影響，日本央行(BOJ) 13日公布的會議紀錄顯示，許多委員擔心高漲的日圓帶給以出口導向為主的日本企業壓力，可能加速本國企業外移，或將造成日本國內產業斷層。盡管日本央行已透過購買包括政府債、企業債和交易所交易基金等金融資產企圖降低利率阻升日圓，但目前日圓持續獲得買盤支撐，美元兌日圓仍在低位，預料短期仍將在76至78之間低檔震蕩。人民幣方面，本周受美國參議院通過貨幣匯率監管改革法影響，近一周罕見大幅震蕩，隨即中國央行於周三開始連兩天下調人民幣兌美元匯率，表達對美國強制升值人民幣的企圖不滿。在美國與中國間尚未達成共識之前，預估人民幣在短線上的震蕩幅度可能加劇，但長線上因中國經濟仍持續成長，吸引國外資金投資，人民幣長期維持偏多看法。

日本大型制造企業依舊未能重返 311 強震前水准，刺激日元兌所有主要對手貨幣升值。預估短期日圓期指數近期波動區間在13030-13155。

首先要強調的是「務實投資」的重要性。關於這方面，日本過去的經驗足堪借鏡。回顧1980年代，日本經濟高度成長，出口貿易順差快速增加，外匯存底鉅幅累積，日本企業熱中前往海外特別是美國從事投資，其中三菱集團在紐約購買洛克菲勒大樓尤其廣受矚目。但曾幾何時，隨著日圓大幅升值，以及投資標的價格崩跌，這些對外投資嚴重虧損，連帶削弱了日本整體國力。

亞洲貨幣方面，韓圜小漲0.45%，日圓與人民幣則分別貶值0.72%與0.17%。受美元強勁升值影響，近一周除日圓外的亞洲貨幣仍在低檔震蕩。目前市場避險情緒依舊，盡管日本央行行長持續表明阻升日圓的立場，資金仍持續流往美元、日圓等避險貨幣，此亦導致近一周人民幣罕見跌停兩日。短線上韓圜已終止大跌局面，韓國央行也表明將介入阻貶韓圜，未來續貶的機率降低。短期人民幣雖然向下修正整理，但只要中國的經濟發展能夠延續，長期人民幣多頭格局不變。

據日本共同社10月19日報導，泰國洪災中工業園區的水淹范圍不斷擴大，為降低日圓升值帶來的影響而將生產集中到泰國的日本企業遭受嚴重打擊，制造業的海外戰略恐事與願違。索尼可能將推遲發售新款數碼相機，而尼康的量產單反何時能恢復正常生產尚不得而知。

該計劃建議對收購海外公司的企業提供10萬億日圓貸款，以鼓勵更多企業進行海外並購，從而賣出日圓。日本政府表示，將半公有制創新網絡公司(Innovation Network Corporation)的擔保提升至1.8萬億日圓，可以鼓勵合作伙伴利用日圓升值進行海外並購。該計劃還呼吁增加對開發海外稀土、天然氣和其它資源的融資，因為日圓升值已經使這些資源變得更加便宜。

日本政府一直十分重視日圓升值對國內經濟的影響。2011年3月和8月，野田佳彥(Yoshihiko Noda)擔任財務大臣期間，日本政府兩次出手干預日圓升勢，3月份還是和七國集團(G7)其他成員攜手行動，但效果均轉瞬即逝。日本政府多位官員此後頻頻發布警告，稱可能隨時采取措施對抗匯市投機性走勢，干預硝煙從未散去。

*周二日本內閣府公布的數據顯示，9月份日本經濟觀察者現狀環境指數連續第2個月下滑，由於日圓升值打擊了市場信心。另外，受地震影響地區的生產設備和供應鏈復蘇已經觸及峰值也壓低了經濟持續幅度的前景。現狀環境指數自8月份47.3回落至45.3。在7月份達到57.3創下近5年來最高水平，此前2006年4月份達到54.6。

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