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「異常措施」及「秘密承諾」助歐元創新高 @ 2011-10-17T17:

Keyword：危機歐元歐債

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上周末閉幕的G20財長和央行行長會議沒有取得實質性成果，不過各方在聲明中強調應采取果斷應對措施恢復市場信心、保持銀行系統和金融市場穩定、促進經濟復蘇與增長一定程度上了提振了市場情緒。歐債危機仍是此次會議的討論重點，與會者希望以德法為首的歐元區國家必須在8天內拿出解決危機的方案，以防危機擴散影響世界經濟復蘇。G20會議向歐元區國家施加壓力，令市場企盼將於10月23日召開的歐盟峰會。對如何應對歐債危機上，G20成員國仍存在分歧，新興市場希望通過向IMF增資以加強其救助歐元區的能力，但美國和加拿大則持有異議。

綜合媒體9月28日報導，隔夜，希臘國會投票通過新房產稅法案，加之歐盟領導人商討應對歐債危機措施的相關報導提振了市場情緒，日內早些時候歐盟委員會主席巴羅佐展示了援助希臘的決心，市場對歐洲債務危機的擔憂有所降溫，歐市盤中歐元兌美元一度觸及1.3640的日內新高，暫時維持在1.36整數關口附近交投。

本周以來，歐債危機的進展主宰了全球金融市場。由於投資者寄希望於歐元區官員將有效解決債務危機，股市和風險資產價格自低位反彈。不過，當歐元區各國領導人對希臘債務重組條款存在分歧的消息傳出後，股市又重現跌勢。分析人士表示，歐元區尚未就債務危機提出明確的解決方案，全球金融市場將遭遇更多不確定性。

事實上，其背後的根源在於主權危機的進一步深化，IMF在9月21日發布《全球金融穩定》報告預計，在歐元區成員國發行的總共6.5萬億歐元主權債務中，有一半存在信貸風險，且歐債危機已蔓延至銀行體系。其中，歐洲銀行對希臘主權債的風險敞口高達2000億歐元，若考慮銀行間的傳導效應，這一風險敞口將升至3000億歐元。

中新社布魯塞爾10月12日電(記者沈晨)歐盟委員會12日在布魯塞爾拋出解決歐債危機的「路線圖」，以期通過綜合性措施重拾歐元區乃至歐盟的信心。

相比之下，歐債危機比美債危機更加嚴重。雷曼兄弟倒下，引發全球金融危機。而「歐豬五國」（葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙）共欠債約3萬億歐元，其中有違約風險的占50%。這意味著歐元區金融體系將受到1.5萬億歐元的沖擊。債務危機具有較強的「傳染性」，歐債危機持續惡化勢必對美國造成巨大影響，美國若出現債務違約，將削弱全球經濟復蘇的基礎，使陷入債務危機的歐洲雪上加霜。在全球經濟一體化的背景下，若希臘破產引致歐債危機全面爆發，全球經濟將陷入衰退的泥潭。

德克夏之所以陷入困境，主要原因是資金鏈斷裂。德克夏持有大量不良資產無法迅速變賣。據法國媒體披露，截至今年6月底，該集團持有的希臘國債和其他歐元區周邊國家債券規模高達950億歐元（約合1264億美元）。而歐債危機又進一步降低了集團融資能力，短期現金缺口可能高達960億歐元（約合1277億美元）。

此外，陶冬認為，歐債危機最終將會全面爆發，歐債危機對世界經濟的影響程度將取決於其最終的爆發形式。他指出，如果希臘出現債務違約，該國將離開歐元區，這將引起一定程度的市場震蕩，引發市場推測下一個由於爆發危機而脫離歐元區的國家；此外，如果德國等歐洲大國退出歐元區，將導致歐元區的解體。陶冬認為，歐債危機最具有殺傷力的一種情況是，歐債危機最終演變為歐洲銀行的危機，這有可能成為自2008年雷曼倒閉後的另一場金融危機，但由於銀行體系的槓桿已經降低，預計給全球經濟帶來的災難將比雷曼倒閉要小。

昨日港股隨外圍上升，恆指反彈逾900點，顯示歐債危機救助行動引發樂觀情緒，帶來空頭回補和低接買盤。然而，由於遏制歐債危機前路仍然崎嶇，歐洲和亞太股市昨日的反彈，可能只是短暫的回湧，一切端視歐盟推動解決危機方案的進展。歐元區戰勝債務危機的唯一辦法，是在整個歐盟建立起團結性，借鑒美國發債救債的方法，推出歐元區聯合債券，才能解決歐債危機，避免金融崩潰和大蕭條出現。由於市場仍會繼續大幅波動，本港有必要盡快引入限制沽空機制，以保持金融體系穩定。

受到歐債危機再現曙光的提振，金融市場風險偏好情緒大振。歐元引領風險貨幣全面反攻，歐元兌美元自1.36下方持續反彈，最高觸及1.3832的四周高位。澳元、紐元等商品貨幣同樣勁揚。

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