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央行：前三季M2同比增13% @ 2011-10-15T09:

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上月內地銀行新增貸款為四千七百億元人民幣，是零九年底以來最少，亦少過市場預期，增幅按月放緩一成四。總計今年首九個月，新增貸款額為五萬六千九百幾億元人民幣。

(綜合報道)(星島日報報道)中國持續緊縮的貨幣政策效果進一步顯現。人民銀行昨天公布，九月份新增人民幣貸款四千七百億元（人民幣，下同），大幅低於市場預期，並錄得二十一個月新低，增幅按月放緩一成四。今年首九個月累計，新增人民幣貸款五萬六八萬億元。

全球新興市場均擔心經濟放緩，中國昨天公布9月通脹和貨幣數據，加深投資者對內地經濟「硬著陸」的憂慮。期內廣義貨幣（M2）增長和貸款增長分別為13%和16%，是兩年多以來的新低；人民幣新增貸款則減少至4700億元（人民幣．下同），較8月大幅減少14%，創21個月新低，亦少於市場預期。不過，分析師認為，現階段斷言中央會放松貨幣政策是言之尚早。

【明報專訊】人民銀行昨日公布的內地9月份廣義貨幣供應量（M2）及新增貸款數據，均明顯低於市場預期，M2按年增長13%，為10年來最慢。上月人民幣貸款增加4700億元（人民幣．下同），規模屬全年最小。銀根緊縮的同時，通脹仍然高企於6.1%。經濟分析師普遍認為，內地貨幣政策未必於短期內轉向，今年12月召開的中央經濟工作會議會是關鍵時期。

瑞士信貸集團近日上調今後幾年中國銀行業金融機構不良貸款率預期，由之前預測的4.5%-5%上調至8%-10%。並指出，內地銀行面臨的「信貸不確定性」大於此前的預期。

同時，中國人民銀行（大陸央行）昨日公布9月人民幣新增貸款為4700億，較8月減少785億，低於市場預期的5300億。此外，廣義貨幣供給量（M2）年增13.0%，低於8月的13.5%；狹義貨幣供給量（M1）年增8.9%，低於8月的11.2%。這反映在大陸信貸收緊下，市場資金迅速蒸發，經濟活動有收縮風險。

瑞信上周五（23日）發布報告指出，過去一年內，以新增信托融資占淨新增貸款的比重來看，部分企業已過五成。而中國官方數據也與瑞信的擔憂遙相呼應，今年上半年內地開發商的資金來源中，新增信托融資達2080億元人民幣，與2110億銀行貸款的規模相當，兩者占總資金的比例各達三成。

央行最新數據顯示，截至9月末，國家外匯儲備余額達32017億美元。另外，內地銀行新增貸款上月為4700億人民幣，低過市場預期，較前月減少14%。總計今年首9個月，新增貸款額為56,900多億人民幣。M2廣義貨幣供應升13%，較前月放緩0.5%，低於市場預期。M1狹義貨幣供應升8.9%，按月放緩2.3%。

港股周五最後一小時表現波動，在內地貨幣供應及人民幣新增貸款數據遜預期累拖累，恆指六連升中止，全日成交明顯縮減。美股周四回吐，加上今早標普調低西班牙主權評級，恆指低開118點報18639，開市未幾，內地公布9月份CPI為6.1%，與市場預期相若，顯示通脹仍然高企，A股走弱拖累港股。午後早段表現窄幅，至3時後內地公布M2增長遜預期拖累下，恆指一度急跌389點見18367，尾市略為回穩，恆指收報18501.79，跌256點。國企指數收報9584.83，跌217點或2.2%。全日港股成交縮減至622億元。恆指全周升794點或4.5%。

內地上月通脹回落至6.1%，符合市場預期，但按月仍然上升0.5%，加上午後公布的新增貸款及廣義貨幣（M2）增長均差過市場預期，反映中央調控仍然處於「松不得亦緊不得」的兩難局面。

內地新增貸款降寬松政策仍有待

本周希臘問題或趨明朗，預期歐盟同意落實新貸款條件後會出手救希臘。亞太區股市轉穩，內地股市更忽然發威，在價量齊升配合下上破近期下降軌，似為見短期底位鋪路。

【經濟日報專訊】港股在連升六個易交易日後，終如市場預期出現回吐。金融股成跌市災區，除了受到歐洲多家銀行被調降評級的消息拖累，午後內地公布新增貸款比預期少，亦令一眾內銀股急回吐，令大市跌勢加劇。

一名外資銀行家預期，銀行除會跟隨調升按揭利率外，企業貸款息率可能也會上升，因為自去年以來，貸款需求強勁，特別是內地信貸收縮令內企在港融資需求大增，抽走部分資金，存款增幅則未能追及貸款的升勢，部分存款更流向目前資金出路仍不多的人民幣，令銀行要以高息吸引港元及美元存款，部分港元存款息率更高達1.8厘～2厘。同時，金管局要求銀行嚴控存貸比率，目前港元存貸比率接近84%，若情況持續不變，銀行的資金會更加緊張。

受內地公布通脹數據及銀行新增貸款大跌等偏淡因素影響，恆指昨天結束六連升的絕地反彈期；據本報研究部統計，恆指自2000年至今近十一年內只有33次六連升，占總交易日1.1％，其余出現七連升至十連升的次數合共也只有32次，反映今次反彈累積最多約2600點實屬難得；從樂觀角度分析，重陽前低見的16170點應會在未來一、二個月成為不錯的支持水平，有利日後大市營造高低腳的平台。隨著本周恆指累積約4％升幅，上日指出今次以黃金比率估計恆指可進一步反彈至19529點水平，投資者可利用短期調整至18000點附近水平吸納博反彈，特別是昨天大市出現一如預期的調整，除了有部分獲利回吐外，整體沽壓不明顯，反映投資信心有所改善，看來近日的反彈市應有余未盡，下周可看高一線，符合10月份殺熊的預期。

明年內地不會加息，估計今年新增貸款目標將維持於７萬至７﹒５萬億元人民幣。

另一方面，雖然人行的收緊政策令貸款利率上升，但陸銀亦因收緊政策而減少批出貸款，在8月分大陸新增貸款反彈重上逾5,000億元後，分析亦預期有關當局會繼續收緊政策，究竟息率的調高，能否彌補貸款額的減少，成為疑問。

人民幣資本項目開放一直是敏感話題，推行人民幣FDI，也會給監管部門帶來更大的考驗。事實上，決策層對此確有慎重考慮，征求意見稿也為人民幣FDI框定了明確的邊界。根據該政策，在中國境內，「人民幣FDI不能直接或間接投資有價證券和金融衍生品，以及用於委托貸款或償還國內外貸款」。同時，人民幣FDI還受到外商投資法律法規及國家外商投資產業政策、外資並購安全審查、反壟斷審查等約束。可見人民幣FDI此番「破冰」仍帶有試探的意味，界限較為分明。對此設限，業界人士提出諸多質疑。有行業分析人士指，希望FDI所帶來的跨境人民幣直接投資，最好是辦工廠，搞實體經濟。設計者並不希望人民幣FDI爆炒樓市以及進入證券市場。對此，中國農業銀行戰略規劃部付兵濤指出，這種設計更多是從防止套利的角度出發。「現在香港的利率遠遠低於內地，所以存在通過讓人民幣流回內地套利的可能。而這部分人民幣的流入相當於基礎貨幣的投放，會加大內地貨幣供應的壓力。而我們更希望看到的是這部分流入的人民幣能夠提振實體經濟，因此要設置一些限制條款。」郭田勇亦表示，如果讓資金以貿易、FDI等方式打擦邊球，進而投資資本市場，將很難進行監控。因此，一定要控制回流資金是真實使用在實體投資上，只有這樣才能達到預期效果。

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