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【國策解讀】中國股民為何不再信匯金 @ 2011-10-12T18:

Keyword：匯金

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匯金雖然沒有公布增持4大商銀的股數，但其中3間則發出有關被增持的通告。包括工商銀行（1398）指獲匯金增持1,458.40萬股A股，匯金持股總量占該行總股本的35.43%；農行（1288）獲增持約3,906.83萬股，持股量增至40.04%；建設銀行（0939）則獲增持738.44萬股A股，持股量至57.09%。中行（3988）則被匯金增持350.97萬股，持股量為67.55%。以四大銀行昨日A股收市價粗略估算，匯金公司是次增持耗資約1.9732億元。

港股昨天雖然單日轉向，但成交總額只有603億元，在匯金增持的消息曝光之前，市場觀望氣氛濃厚。國企指數下跌17點，收市報8869點，跌幅約0.2%。

當然，從市場的角度看匯金增持，且在未來12個月內繼續在二級市場增持，無疑給了投資者一定的信心。不過匯金的增持就像社保增資入市，更多的是從中期的角度來表明了管理層對市場的看法。且不管是社保入市還是匯金增持，從歷史規律來看，都不是見底的標志，前期我們討論過社保入市還將有最後一跌，同樣從匯金2次增持的市場表現來看，有短線刺激，但往往會成為市場再度殺跌契機。目前的股市實際上就像一個久患積弱的病人，病來如山倒，病去如抽絲，社保入市和匯金增持，實際上都是這個抽絲的過程，等到最後一記猛藥服下，市場就真正見底了。

在宏觀經濟基本面並未惡化，而是基本穩定、符合宏觀調控預期的情況下，股市對利空因素過度反應，甚至有為其他經濟體的過失主動買單之嫌，值得監管層認真思量。應當多從政策方面查找原因，采取必要的措施。我認為，規范發行上市行為，加強對違規違法行為的處罰力度，打擊內幕交易，完善退市制度，是近期可以加快解決的問題。與此同時，上市公司國有股東、國有背景投資機構對市場表態，是十分必要的。匯金增持四大行股票，就是這種表態。

【托市效應】國泰君安：匯金增持顯當局維穩意圖，港股料從中受益

匯金增持農行(01288)約3906萬股

可能還有買入股票的投資者對警惕的市場行為很不理解，筆者願意再度梳理一下。從匯金增持股票看，08年9月9日增持出現大漲，09年10月9日增持出現小漲，這一次反而不漲，根源在於面臨的宏觀環境不同，政策的組合拳力度也不同。08年增持時屬於第一次，市場預期很強烈，並且當時的新股已經停發，印花稅也在下調，再加上當時的GDP快速下滑，投資者對後市的貨幣政策和財政政策雙重救市預期強烈。而09年時，投資者普遍認為經濟已經出現V型反轉，不會在出現二次探底，對未來前景樂觀。但這一次很不同，小漲歐洲問題很復雜，國內面臨的問題也很多，再加上四季度經濟增速將快速下滑，而貨幣政策又在高通脹壓力下難以轉向，故整個市場環境很不好，僅僅依靠匯金的微弱增持，猶如散戶買入100股一樣，投資者難以認同。因此，從政策層面講，後續救市政策必須出現強大的組合拳，否則難以出現轉機。

東北證券(000686)分析師沈正陽認為，匯金增持四大行，是前期中石油、寶鋼、長江電力等央企股東增持的繼承和延續，是A股中權重股板塊估值創新低後大股東用手投票、選擇增持的直接表現，是對該類股票價格當下極低估值的反應。可以預期，匯金增持四大行並非政策的句號，而是「一盤棋」。預期還將有後續的配套措施，甚至下調准備金率、定向寬松等均在可預期之中。

久盼的救市來了，久違的大漲卻並沒有來。昨日，盡管兩市股指雙雙高開，但隨後卻持續走弱。兩市盤中更是分別創下2323．41點和9953．13點的新低。而這也是近幾次匯金增持銀行股次日，A股表現最差的一次。

昨日，受匯金公司增持四大行股票的影響，滬指開盤一度站上2400點整數關口，但隨後走低，漲幅收窄，截至收盤僅漲0.16%。板塊方面，金融板塊上漲0.71%，僅次於陶瓷行業1.10%的漲幅，四大行全線收漲，其中工商銀行漲1.5%，建設銀行漲2.49%，中國銀行漲2.09%，農業銀行漲2.02%。可見，匯金增持的影響力不可小覷，實際上匯金此番出手也引來了市場的多維解讀，其中能否由此點燃銀行業的三季報行情也備受關注。

建行披露獲匯金增持738.4萬股

銀行業：匯金增持奠定底部但板塊上行動力尚需等待

投資建議：匯金增持對板塊估值起到支持作用，但對於銀行股未來的走勢，還需密切關注貨幣政策的微調及歐債危機的應對進展，如果政策出現松動且歐債危機得到有效緩解，則板塊將迎來一定的估值修復機會。仍然重點推薦華夏、民生，另可關注招行、農行。( 國都證券)

外圍股市大漲及匯金增持消息共振下，A股今日跳空高開，滬指高開56.95點，漲2.43%。

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