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歐央行推長期再融資英第二輪量化寬松應對歐債危機 @ 2011-10-06T22:

Keyword：央行

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近來英國央行內有許多成員暗示，可能需要新一輪量化寬松來提振低迷的經濟；量化寬松指央行藉由向銀行收購政府債券來提振銀行財務情況，並壓低貸款利率。

根據英國央行周三公布的前次會議紀錄顯示，貨幣政策委員會己在考慮將實施新一輪的量化寬松措施（QE），以協助提振疲弱的英國經濟。受此消息影響，英鎊兌美元應聲走貶至1.5614美元的8個月低點，兌歐元也呈現4天來首次走低。

英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)委員普森(Adam Posen) 13日表示，英國央行和英國政府應該建立新的機構為英國小型企業提供融資。並再次呼吁英央行擴大資產購買計劃，以避免英國經濟受到潛在的長期損害。他稱，英國通脹水平不久將會觸頂，而且中期內或降至英央行2%的通脹目標下方。

英國央行周四宣布另一波量化寬松政策，金融市場為之震驚，英鎊因而遭遇沉重賣壓。

此外英國央行（英格蘭銀行）雖然不至於降息，不過復蘇力道疲軟，為避免英國經濟陷入二度探底，英國央行也計畫將改變貨幣政策。經濟學家認為，英國央行很有可能在11月重啟量化寬松措施（QE2）。

英國央行的決策者們已經為出台更多量化寬松政策敞開大門，以支持該國步履蹣跚的經濟；部分人士稱其或將於10月或11月采取下一步行動。英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員普森上周熱切呼吁擴大資產購買規模並不令人意外，而兩位持更大懷疑態度的同僚亦對經濟作出悲觀評估，這暗示可能不再需要太多壞消息就能推動央行采取行動。英國央行9月會議決定維持利率在0.5%不變，同時維持量化寬松規模在2000億英鎊不變。此次會議的會議記錄定於周三公布，市場人士將觀察是否有更多的政策委員投票支持進一步放松政策。英國央行在其8月通脹報告中預測通脹率將在兩年的時間里回落至目標水准2%下方，報告中央行亦調降經濟成長預估，但仍預期明年經濟會復蘇。此後，經濟方面一系列壞消息，歐元區債務危機的加劇，還有金融市場動蕩都給經濟前景蒙上陰影，從而提升了英國可能需要另一輪資產購買計劃的預期。英國8月服務業采購經理人指數(PMI)創10年來最大降幅，8月制造業亦連續第二個月萎縮.同時失業率創下兩年來最大升幅，就業人數減少，政府減支的影響開始顯現。英國央行最有可能在11月份采取行動，因屆時其將公布最新的通脹報告；但也不能排除10月份行動的可能性。

周二，歐洲早盤，由於義大利標售國債的情況不理想，打壓歐元走軟，歐元兌美元最低下探至時段低點1.3557，歐洲午盤，隨著歐洲股市由跌轉漲，歐元兌美元逐漸反彈。歐洲早盤，英國公布了8月消費者物價指數，年率增長4.5%，較7月資料小幅上升，推動英鎊兌美元溫和上升，但隨後英國央行貨幣政策委員會委員普森(Adam Posen)表示，要求英國央行重啟資產購買計畫，以避免英國經濟受到本可避免的、潛在的持續負面影響，該言論導致英國央行重啟量化寬松的預期升溫，英鎊因此承壓。美洲時段，主要非美貨幣兌美元漲跌互現。歐元兌美元早盤延續之前的反彈走勢，最高到達1.3738的日內高點；英鎊兌美元繼續承壓，下跌至1.5780一線；澳元兌美元則在1.0320附近窄幅整理。美洲午盤，美國國會預算局(CBO)預計，美國2011年經濟增速將為1.5%，遠低於8月份預期的2.3%增速；2012年增速料將為2.5%，亦低於先前預期的2.7%增速。該資料對美元指數起到一定打壓作用。

從三年前金融風暴開始，英鎊對美元已經貶值了三成。英國央行英格蘭銀行「金融政策委員會」委員「布若班」說，為了提升英國產品的海外競爭力，他將支持英鎊的「量化寬松」政策，讓英鎊繼續疲軟。

英國央行同時宣布，資產購買計劃規模將擴大750億英鎊，總金額成為2,750億英鎊，預計在4個月間完成。該行起初是在2009年3月5日宣布1,250億英鎊的資產買進計劃，之後於8月6日例會後宣布，為刺激經濟成長，此計劃將擴增為1,750億英鎊；2009年11月5日規模再擴增250億英鎊。揆諸近期的經濟數據表現，由於歐債危機遲未解決、全球經濟成長減緩，加上Q2實質GDP季增率下修至0.1%、政府削減支出並增稅、薪資成長下滑等因素，市場先前便預期央行終將啟動第二輪的量化寬松政策(QE2)。根據Thomson Reuters調查，經濟學家預期本月央行重啟資產買進計劃的機率達40%。

英國實施第二輪量化寬松政策的機率正在迅速增大，英國內部大量問題因歐元區危機的影響而加重，5-7月失業人口超過250萬，占經濟很大比重的服務業活動在8月幾近萎縮。過去一年中薪資僅增長1.7%，考慮通脹因素後反而在大幅減少，讓消費者更加貧困，有可能引發通縮。由於歐元區是英國的主要貿易伙伴，因而出口方面也陷於停滯。通脹率目前處在4.5%的水平，9月可能進一步攀高，想實施寬松貨幣政策顯然或未為時候。但到了明年1月，通脹率應該會降至3.5%的水准，因為今年上調增值稅的影響屆時將不再計入。決策者屆時可能不得不采取更多行動。英國央行貨幣政策委員會(MPC)中的主要鴿派委員普森提議成立一個新的公共銀行。但這種類似於房利美的設想並無新意，不大可能實行；而規模約達500億英鎊的第二輪量化寬松政策，是顯而易見的應急補救措施。

英鎊兌美元周四觸及一周高位，兌歐元削減跌幅，此前瑞士央行官員稱，該行未來一年可能試圖增加英鎊資產在其資產組合中的權重。在被問及瑞士央行是否會增加其資產組合中英鎊資產的權重時，瑞士央行官員Brigitte Bieg表示他猜測未來一年英鎊資產的權重將增加。英鎊兌美元升至一周高位1.5715美元，Bieg發表評論前報1.5620水平附近。目前瑞士央行外匯儲備的3%是英鎊資產，2004-2008年間最高曾到達過10%。截至2011年第二季結束，該行外匯儲備的55%是歐元資產。英鎊漲幅料受限，因市場擔憂英國經濟疲軟和歐元區債務危機升級可能對其產生的影響，以及英國央行很快將開啟新一輪量化寬松計劃的預期升溫。英國央行將於下周召開政策會議.路透調查顯示，經濟學家預期該行將於11月恢復量化寬松，而10月開始量化寬松的概率料有40%。

周四，英國央行和歐洲央行均如預期般維持現行利率不變，但英鎊和歐元走勢分化。歐市午盤，英國央行宣布維持利率在0.50%不變，並維持量化寬松政策規模在2,000億英鎊不變，會後未發表聲明。這使得部分押注英國央行將在本次會議上擴大量化寬松規模的投資者預期落空，紛紛了結手中的英鎊空頭頭寸，英鎊兌美元上揚至1.6082的日內高點。而歐洲央行行長特里謝在利率決議公布後的新聞發布會上的講話顯示歐洲央行在通脹問題上的立場變得更為溫和，打壓歐元快速下跌，歐元兌美元挫跌至1.3870水平附近。特里謝在新聞發布會上表示，預計2011年歐元區GDP增長1.4%-1.8%，此前預期增長1.5%-2.3%；2012年GDP增長0.4%-2.2%，此前預期增長0.6%-2.8%。同時，特里謝下調了通脹預期，預計2012年通脹率為1.2%-2.2%，此前預期為1.1%-2.3%。特里謝還強調，歐洲央行已經准備好提供流動性，確保歐元區銀行不會承受壓力。

在歐洲央行(ECB)開會之前，有關該央行是否降息以及會否再度推出針對銀行的長期借貸計劃的不確定性籠罩市場。英國央行周四也將開會，目前有大量傳言稱該央行可能為進一步量化寬松打開大門。歐元兌美元在紐約交易時段出現反彈；德國表示，如有必要將幫助該國銀行業，引發債務危機可能得到解決的樂觀預期。歐元兌美元遠高於本周所及九個月低位1.3144，周三最高碰及1.3383。投資者目前的關注焦點放在歐洲央行貨幣政策會議上，關於會議結果的不確定性似乎上升；該央行是否會維持利率不變、降息最多50個基點或者宣布其他政策措施以幫助刺激經濟並支持銀行業，市場對此看法不一。鑒於近期對於歐洲經濟衰退的疑慮升溫，若央行放寬政策，甚至可能刺激歐元走升；若央行無所作為則可能令投資者失望。歐元兌美元自8月底觸及1.4548的高位以來已下挫約10%。另外，美國周五將發布非農就業報告，若果表現理想，可能幫助風險資產上揚。美元指數周三小幅下滑至最低78.804，脫離本周稍早觸及的九個月高位79.838。投資者還靜待歐洲央行周四公布的利率決定。部分市場人士預計，歐洲央行將降息25個基點，並宣布新的流動性舉措來支持銀行業。

歐元兌美元近一周小跌0.02%，上周五因希臘可能違約的傳聞甚囂塵上，沖擊投資人信心，造成歐洲股市大跌，歐元也呈現重貶。直到周三德、法、希三國元首聲明希臘不可能退出歐元區，以及周四歐洲央行將開啟的流動性操作等利多因素推動，歐元才一掃先前陰霾，強勁走升，周四單日上漲1.04%。短線上歐元雖有利多，但歐債問題仍未真正解決，而信評機構標普及惠譽皆可能進一步下調義大利的評等，預料將對歐元造成另一波沖擊。英鎊近一周則下跌1.03%，不過德、法兩國支持希臘續留歐元區、以及歐洲傳來釋放美元流動性等利多，英鎊終止連日跌幅，守住1.58元兌1美元的價位。不過周四英國公布8月份零售銷售數據，較前月下跌0.2%，雖比預期緩和，卻為三個月來首次下降，顯示消費者信心依然不足。長期來看，英國整體經濟仍然不佳，央行並未放棄推出量化寬松政策，預料英鎊將持續走貶，下方支撐在1.558元。

首先，投資者需要關注的是英國央行在周四公布的利率決議。近期公布的資料顯示英國經濟前景依然十分黯淡。這使得英國央行即將舉行的貨幣政策會議，面臨著擴大資產購買規模的壓力。英國央行的寬松預期有望再次打壓英鎊走低。有調查機構公布的資料顯示，英國央行在本次議息會議重啟量化寬松計劃的機率為40%，晚些時候再重啟該計劃的機率更高，達75%。

周三歐洲時段，市場正在等待美洲尾盤的美聯儲利率決議，由於普遍預期美聯儲在此次利率會議上不會推出QE3，為美元帶來支撐。美元指數震蕩攀升，主要非美貨幣承受一定壓力。歐洲早盤，英國央行公布的會議紀要顯示，貨幣政策委員會(MPC)以9:0通過維持利率在0.50%不變，同時以8:1通過維持量化寬松規模不變，但大多數MPC委員認為進一步實施量化寬松的幾率增加，令英鎊承壓，至歐洲尾盤，英鎊兌美元下跌至1.5600關口附近。美洲早盤，美元指數有所回落，主要非美貨幣兌美元趁機反彈，不同程度收復歐市的跌幅。午盤後，美聯儲公布的利率決定顯示，美聯儲決定在2012年6月底前購買4,000億美元6年期至30期國債，並將在同期出售相同規模的3年期或更短期的國債，還將再投資抵押債券到按揭證券，並以此來代替國債，重申維持異常低利率至少到2013年中。美聯儲並未推出QE3，以及對美國經濟不樂觀的言論引發美元避險需求上升，美元指數大漲，風險貨幣暴挫，歐元、英鎊、澳元兌美元在利率決定後跌幅均超過200點。

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