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希臘債務危機的四種結局 @ 2011-09-27T13:

Concept：

花旗集團首席經濟學家Willem Buiter認為，希臘違約還存在一個未知的威脅：與過去其他的債務違約國不同，希臘沒有自己的貨幣，如果希臘選擇或被迫離開歐元區，希臘主權債減計率將達到100%，這可能將對國際市場造成更為嚴重的後果。

這樣對於市場來說，目前希臘違約不可能得到結果，相反而在最終歐盟不得不選擇讓希臘違約，否則會引發更大的危機，德國不買賬，法國緊跟其後，不再援助希臘，希臘違約是早晚的問題，早晚都是違約，不如順其自然，早點違約，這樣才可以重生。

一位歐盟外交官指出，目前，在柏林、巴黎、法蘭克福及布魯塞爾舉行的會議中，歐洲領導人都在討論該如何應對希臘在中短期之內的違約。該位官員稱，“歐盟很多官員已經基本達成共識，預計希臘會違約，但不會退出歐元區。希臘違約不是如果的事，而是何時違約、怎樣違約的問題。”

)渣打資金足毋須再融資電盈商托市值最少286億港股或反彈尋底格不變羅嘉瑞︰「多職」董事不應設限人幣業務國際化更利港G20傳已默認希臘違約二手屋苑睇樓交投量俱跌雲暉大廈累售四伙名鑄兩日沽兩單位神學院擬建住宅獲支持431尺以下細單位半年升8.9%

(綜合報道)(星島日報報道)出席二十國集團（G20）財金會議的領袖，傳已默認希臘無可避免要債務違約，且可能要把面值3500億歐羅（3.68萬億港元）的希債削減一半，本周將密鑼緊鼓擬訂總額3萬億歐羅（約31.6萬億港元）的救市計畫，為區內至少16家系統銀行注入大量資金支持，以及擴大歐盟的救市基金。而上周五大跌的金價，短期仍面對沽壓。

綜合媒體9月19日報導，由於投資者對希臘債務違約擔憂加劇，美國股市19日在大幅振蕩中收低，結束了此前連續五個交易日上揚的勢頭。

又有一批債務即將到期，希臘再次成為歐債風暴的核心。此前芬蘭因要求希臘提供現金抵押才肯參與第二輪救助也凸顯了救助方的擔憂。因歐盟、歐洲央行、國際貨幣基金組織對於希臘財政改革存在分歧，幾方對於希臘的第二輪救助的協商被推遲。上周末傳出消息，德國准備放棄救助希臘，並且已經在著手應對希臘違約的方案。

分析師稱，每個人都預計希臘在非常短的時期內違約，顯然希臘緊縮計劃沒有起到作用。希臘債務違約擔保成本上升，希臘5年期主權信用違約掉期（CDS）費率13日擴大1.5個基點。

法國金融市場管理局局長讓-皮埃爾·茹耶13日表示，金融市場動蕩加劇了希臘債務違約的風險，目前希臘部分債務違約可能性增大。其實目前德國可能已經做好了希臘違約的准備，一旦下次希臘拿不到援助資金，就可能宣布違約，市場對於希臘違約造成的影響仍無法估計。但對於無節制的援助希臘會讓更多的國家感到無法承受。

希臘兩份報章昨日報道，希臘財長韋尼澤洛斯(見圖)向國會表示，解決國家債務危機可以有3個可能性，其中之一是進行有序違約，要求債權人削減50%債務，但他指此舉十分危險。

希臘問題已達燃眉之急，不僅愈來愈多學者認為希臘終將倒債，投資市場上CDS（信用違約交換）價格也顯示該國違約機率將近 100%。

奧托對記者表示，希臘因經濟規模較小，一旦發生違約尚可控制，如果意大利也出現違約，後果將不堪設想，對投資人信心將會是致命打擊。

希臘有機會避免違約，美股收復早盤失地，但今日仍以下跌告終，上周連續 5 日的漲勢宣告結束。唯蘋果股價創下上市來新高。

葡萄牙總理科埃略稱，如果希臘發生債務違約，鑒於各種因素的影響，葡萄牙很有可能需要來自歐盟與國際貨幣基金組織的第二輪援助。

由於災難性債務違約威脅纏繞希臘，政府為安撫債權人，所采取的新的緊縮措施，周一遭到了罷工抗議。

Blejer在布宜諾斯艾利斯接受采訪時表示，“希臘的債務是無法償還的”。Blejer在2003年至2008年間曾為英國央行行長Mervyn King的顧問。他表示，“希臘應該債務違約，且應該大規模違約。一次小規模違約比一次大規模違約甚至不違約都更加糟糕。”

最新的數據顯示，信用違約掉期已經表明希臘債務違約風險高達90%以上，這進一步助長了希臘下一步或一並退出歐元區的傳言，雖然希臘政府對此予以否認。但這不妨礙市場對歐元的攻擊。而希臘一旦真正釋放認輸信號，必將引發市場混亂，意大利面臨的風險尤其嚴重。

上周歐美財金首長齊聚波蘭，共商解決歐債大計，但最後仍並未提出強而有力的具體之道，令市場大失所望。國際貨幣基金（IMF）19日甚至對希臘下達最後通牒，要求希臘政府削減公部門人力並改善征稅制度，才能換得紓困貸款，避免幾周後債務違約，希臘違約機率節節攀高。

縱然希臘獲得二度救援，它的債務違約幾乎是篤定的。希臘若度過此次危機，也是暫時的，它的債務被減輕後還是高達150%的GDP，還是要付3.5%的利息。可是希臘的總儲蓄很糟糕，經濟持續衰退，沒有經常帳盈余，民間儲蓄外流，這樣的總儲蓄怎能支撐150%GDP債務與3.5%利息，故希臘違約是遲早的事。

雖然歐元最近持續遭到希臘因籌資困難違約擔憂急劇上升、意大利評級下調風險等利空因素打擊，但整體看來，市場已經沒有比希臘違約更大的利空，似乎利空出盡的歐元已經連續兩天低位整理並小幅回升。自美國8月份糟糕的非農數據以來，股市和市場情緒一直在持續的利空中表現承壓，歐元也相應自前期震蕩區間頂部1.4500附近持續下行跌破區間底部並錄得7個月以來的新低，從市場情緒的表現及歐元的走勢來看，投資者目前不排除已經消化了希臘違約的影響，歐元區一些領導人最近對於希臘違約的言論也能夠更加放開，如果希臘未來真正持續違約，債務負擔解除或希臘退出歐元區減輕歐元區負擔可能對歐元是前所未有的利好。消息稱德國、法國和希臘領導人將於今天下午舉行電話會談，市場不排除再次在會談後如7月份一樣過度樂觀，歐元也將受到強勁支持反彈。在希臘違約最近被炒作後，由於市場短期可能缺乏比希臘違約更大的利空，歐美股市昨天已經大幅反彈，歐元和澳元等主要非美貨幣有望在整理中小幅回升，最近市場投機情緒也顯示投資者對歐元處於極端的看空，這也表明歐元最近出現持續大跌後可能出現修正。由於近期歐債危機的前景仍不確定，股市和市場情緒不排除延續波動表現，我們短期傾向保持觀望，可以嘗試在歐元、英鎊等表現最弱的貨幣反彈破敗時做空，而澳元等商品貨幣不排除整理的可能。

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