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2013年年6月25日

黃金，金價走勢

週一(２４日)紐市尾盤，現貨黃金價格收跌於１２８１．９３美元/盎司，金價日跌幅逾１％，此前觸及日低１２７６．１２美元/盎司。日內金價下跌，主要是受市場預期美聯儲緊縮及中國緊縮預期。

有分析師表示，黃金與資金流動性息息相關，當平錢充斥時代告一段落，加上美元轉強，對金價走勢無疑是負面的。今年來金價跌幅已高達２４％，若下滑趨勢不改，料創下３２年來最大年減幅。不少分析師認為，投資人不要急於抄底承接，金價仍將繼續下跌。

高盛將現貨金2013年目標價由每盎斯1,435美元，降至每盎斯1,300美元。 2014年目標價則由1,270美元，降至每盎斯1,050美元。兩者下調幅度分別為9.4%和17.3%。預測金價中期將持續下滑，主因美國經濟好轉，以及儲局收緊貨幣政策步伐較市場預期快。

瑞信指，金價有機會重回三年半前、儲局推出QE2前的水平，即約每盎斯1,100美元至每盎斯1,150美元，投資者應重新審視對黃金市場的預期。

美國商品期貨交易委員會(ＣＦＴＣ)公佈，截至６月１８日當週，投機者持有的黃金淨多頭減少１５３１３手，至４３６９２手，同期投機者持有的白銀淨多頭增加２０１手，至３９０４手。

ＳＰＤＲ ＧＯＬＤ ＴＲＵＳＴ黃金ＥＴＦ的黃金持倉量上週五下降５．４１噸，至９８９．９４噸的逾四年低點，較２０１２年１２月峰值１３５３噸減少２７％。

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2013年年6月20日

黃金，金價走勢

週四(２０日)亞市盤初，國際現貨黃金價格下跌後稍有反彈，目前交投於１３４５美元/盎司附近。黃金當前延續了創新低趨勢，經過短線的快速下落後，預計黃金日內有一定的超跌反彈需求，反彈遇阻黃金跌勢延續，關鍵阻力在１３７６．５０。

現貨黃金於５、１０、２０日均線系統下方承壓，目前徘徊於前期震盪區間下軌１３５０美元/盎司附近。若黃金現貨價格有效跌破該位，料將重返下行趨勢，初步目標下看１３４０美元/盎司，其後看１３２１美元/盎司。有分析師指認為，美元高企，黃金直指１３００，投資者可在１３５３附近可以輕倉做空，止損１３６０，目標１３３８-１３２１。

伯南克週三（１９日）表示，美國經濟表現較前理想，美聯儲可能今年晚些時候開始減緩購債計劃，導致ＥＴＦ投資者拋售黃金。黃金上市交易基金ＳＰＤＲ ＧＯＬＤ ＴＲＵＳＴ的黃金持倉量４年來首次跌破１０００噸。該基金周三持倉量較週二的１００１．６６噸下滑０．２１％，降至９９９．５６噸，為２００９年２月以來最低。週一的黃金持倉量為１００３．１７噸，已創下逾四年來的最低位。

美國勞工部公佈，５月份美國消費物價指數按月升０．１％，而上月ＣＰＩ按年升１．４％，仍低於聯儲局２％的通脹目標。以現時環球各國的通脹水平而言，黃金欠缺大幅上升的催化劑。

市場關注美國６月１５日當周初請失業金人數、６月ＭＡＲＫＩＴ製造業ＰＭＩ初值、６月費城聯儲製造業指數、５月成屋銷售總數年化、５月諮商會領先指標月率。

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2013年年6月11日

黃金，金價走勢

有分析指出，短期內黃金或許有些上漲力道，美元價格會持續看漲，因此黃金前景悲觀。黃金於５月底反彈至１４２１高位附近，本週匯價在１４００關口下方窄幅波動，下方支撐看１４７５，跌破後跌幅會擴大至１３４０附近，短線可適當逢高做空為主，上方阻力位於１４２０附近預計黃金短線將下行至１３２０水平附近。日內金價首次到達１３８５，空單，止損１３８８，目標１３７８。

有分析認為，一些國內銀行早在前３個月就用完了黃金進口配額，短時間內無法滿足４月大陸買家巨大的黃金需求。預計５月黃金進口還會增加，因為黃金需求在金價下跌後再次死灰復燃。短期來看，黃金價格已經觸底，接下來可能會繼續上行至１４００美元附近。

全球最大黃金上市交易基金（ＥＴＦ）-ＳＰＤＲ１０日黃金持有量增加２．７１公噸至１,００９．８５公噸，由於黃金持倉量增加，進一步帶動黃金價格上漲。技術線型支撐１３５９，壓力１４００，後勢盤整偏空看待。

中國國泰基金、華安基金的黃金ＥＴＦ產品在上週末相繼獲批，將在未來６個月內正式發行。兩隻產品主要投資於上海黃金交易所場內的黃金現貨合約，以追蹤國內黃金現貨價格的走勢。

高盛預測金價３個月內將回升至每盎司１,５３０美元，但１年後的目標價則是１,３９０美元。

中國首批兩隻黃金ＥＴＦ國泰黃金ＥＴＦ和華安黃金ＥＴＦ獲得監管當局批文，黃金ＥＴＦ這一重大投資商品，首次被引入上交所。

德意志銀行在新加坡開設金庫，預計可容納至多二百噸黃金，市場預期亞洲黃金需求會上升，利好金價。

瑞士銀行表示，印度政府乾預該國黃金進口數量及盧比貶值，推升當地黃金價格上漲。受到上週五金價重挫影響，使得短線金價的氣勢再度翻轉向下，近期反彈宣告結束，並可能展開新一波下跌走勢，預估下方支撐為１,３２１美元，及１,３０３美元。

印度５月的黃金進口觸及１６２公噸，比之前平均水平升近２倍，因此印度自６個月來第二次上調黃金進口稅由６％至８％，以抑制日漸增長的黃金需求。分析師表示，印度上調進口稅可能不會減弱消費者對黃金的需求，暗示黃金購買者可能會通過其他方式購金。

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2013年年6月5日

黃金，金價走勢

昨日(４日)黃金美盤回調，最低下探至１３８９美元附近企穩。黃金維持三角形整理態勢，目前價格處於均線之間做橫盤整理，未有突破跡象，反彈動能不足，短線仍以偏空為主。上方關注布林帶中軌１４０２一線的阻力，下方關注昨日低點１３８８支撐。 市場觀望週五非農就業數據。

歐美時段，美國公佈４月貿易赤字為４０３億美元，低於預期的４１１億美元，美元指數反彈，金價跌破１,４００美元整數關卡，最低下探至１,３８９美元，收報１,３９９．０４美元，下跌１２．０６美元。

全球最大黃金消費國印度，進一步擴大黃金進口禁令，所有指定代理機構及貿易商，進口黃金僅只能被用於滿足出口飾金所需，拖累金價跌穿每盎司１４００美元。印度５月黃金進口量從４月的１４２．５噸增至１６２噸，黃金投機已導致印度的經常項目赤字擴大。

魯比尼６月４日稱，金價到２０１５年將跌至１０００美元/盎司，德國商業銀行預計金價將持續下行。但羅傑斯表示，金價短期可能上漲，但未來數週、數月乃至一年，黃金可能經歷一個複雜的駐底過程。

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2013年年5月20日

黃金，金價走勢

金價上週“七連跌”、累計下挫7.8%。交投最活躍的６月黃金期價收於每盎司１３６４．７美元，比前一交易日下跌２２．２美元，跌幅為１．６％。據彭博17日調查結果，28位業內分析師中，有17位認為金價在接下來一周會繼續下跌，看淡比例高達60.7%。而就在5天前，仍有12位分析師相信金價會在一周內上漲，看跌金價的只有10人。

瑞士信貸近日預計，金價還將會出現暴跌，一年內黃金價格將在每盎司１１００美元下方交易。主要因為未來1至3年，全球出現大規模通脹的可能性已經顯著降低。

在經濟成長、低通膨和股市大好下，部分投資人失去對黃金保值的信心，黃金ＥＴＰ資產降至２０１１年７月以來最低水準。國商品期貨交易委員會上週五公佈，投機性黃金交易員已將手中的黃金淨多頭頭寸降至２００７年７月份以來的最低水平。

有分析指，預計中國和印度實物金需求約上漲１５％，至２５０公噸左右，但是仍不足以彌補早期黃金ＥＴＦ的賣出量。黃金期貨市場和黃金ＥＴＦ的大量賣出，和金條、金幣的大量買入。

交銀羅家聰指出，金價下一步將難免跌穿1300美元大關。市場炒作美聯儲叫停量化寬松，預料美元的單邊升值還會持續一段時間。黃金近期跌穿1300美元的可能性較大，若進而失守1200美元，則可能進入長達數年的下行區間，直至在1100美元處將出現支持，跌穿1100美元的風險也甚低。

星展唯高達證券黎永良認為，金價從2011年中的1900美元高點回落，至1100元附近即已有三分之一跌幅、相對安全，屆時不妨再做考慮。

麥嘉華：在負利率的日子，黃金泡沬應不致於完全爆破。近期有關貴金屬的負面評論排山倒海而來，這種現像很少見。在這一片唱淡聲中，相信金價和銀價不會失控般插水，尤其是投機者早已持有大量空倉合約。

施羅德指，金價跌勢僅屬季節性，相信到夏季會見底，長線仍在升軌。金價很難回落到每盎斯1,000美元以下，相信現時沽金者非長線投資者，一旦資金停止流出黃金資產，將利好金價。

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2013年年5月17日

黃金，金價走勢

美匯指數週四（１６日）曾升至84，創十個月最高，現貨金價昨曾跌1.66%，跌至每盎斯1,369美元的一個月新低。

世界黃金協會指，金價在四月急跌，投資者購入黃金，使得很多零售商都賣斷貨，而部分煉金廠的交貨時間，亦因此要延長。預期第二季黃金需求強勁，主要因為中國及印度，對實金仍有很大需求。

世界黃金協會昨日發表報告指，今年首季黃金需求下降13%至963噸，創3年最少，主因黃金交易買賣基金（ETF）錄得大規模減持，錄得176.9噸黃金流出，抵銷了全球對珠寶、金條和金幣的強勁需求強反彈。而SPDR黃金持量跌至1,047公噸，創4年最少。

中國國家統計局資料顯示，中國大媽4月購買黃金最少只有100噸，花費約300億元人民幣，若以四月份現貨金價平均每盎斯1,490美元計算，相比昨日低位的1,370美元，金價下跌8.1% ，中國大媽上月買金已輸掉約24億元人民幣。

索羅斯上季將持有的全球最大黃金ＥＴＦＳＰＤＲ ＧＯＬＤ ＴＲＵＳＴ股份再刪砍１２％，降至５３．０９ 萬股。他去年第四季已將ＳＰＤＲ 黃金ＥＴＦ 持股大砍５５％。

經濟學家郎咸平表示，過去100年間，黃金只有20年​​是上漲，其餘80年都在下跌。加上黃金與美國經濟的走勢相反，因此美國現時經濟數據轉強時，投資者沒必要搶金。

經濟學家謝國忠認為，過去五年，貨幣政策使資產市場出現大幅波動，雖然近期金價回落，但金價再跌便該再買。只有當通脹危機迫使全球央行收水的時候，黃金牛市才會終結。

分析師表示，金價稍早時候跌破１４００美元的心理關口，這在短期內可能給黃金帶來進一步的壓力。但鑑於金價下跌，實物市場需求料將進一步增加，這將幫助遏制黃金的潛在損失。

羅傑斯看淡短期金市前景，但仍看好長線前景，揚言若金價跌至1,300美元或1,200美元，他將會趁低吸納。

有分析指，金價跌穿1,418美元的支持，若跌穿1,400美元水平後，會再跌見1,300美元。若金價泡沫爆破，將會大瀉，跌至500美元水平亦不足為奇。

上海黃金交易所公告，從５月３１日起，將原有的周一至週四夜盤交易，延伸至週五。面對近期金價的大幅波動，全球黃金交易聯動的趨勢更加明顯，推出連續交易時段，有利於滿足投資者對黃金交易的需求。

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2013年年4月30日

黃金，金價走勢

交銀香港首席經濟及策略師羅家聰發現，芝加哥期權交易所（CBOE）黃金ETF VIX指數，大概年半（548日）見一次頂。金價在2008年10月中兩週內跌27%，2010年5月中一周內跌7%，2011年9月見歷史高位後三週內跌20%。這三次跌市可測到今月中前後一個月（3月中至5月中）於一至三週內有10%至30%跌幅。結果於10至16日，金價跌幅17%。用同一方法預測，下次跌市將在明年10月中前後一個月的一至三週內跌10%至30%。

有分析認為，美股近月升勢持續，買股票回報更勝黃金。美國經濟正溫和復蘇，通脹壓力未見升溫，令投資者遠離黃金。加上在美息將較外圍擴闊的預期下，美元轉強，而零息資產首當其衝，金價急瀉亦不意外。金價大跌是美元強的先兆，宜有心理準備金價1981 年秋的跌市重演。

無論是美元的強勢地位還是國際機構做空金價，都很難在３~６個月的時間里發生本質改變；如果美國政府有意做空金價，更不可能在短時間里改變意圖。每年的３~７月，剛好是黃金需求淡季，在此期間，金價較難衝破阻力，弱市將延續。

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，黃金交易所交易產品倉位今年下跌13%至2,283.57噸，是自前年10月以來最少。截至4月23日止，對沖基金和其他大戶所持的黃金短倉合約為69,726張，與六週前歷史高位相差少於0.6%。此外， EPFR資料顯示，截至4月24日止，黃金和貴金屬基金資金淨流出達21.5億美元。

印度財政部周末宣佈上調黃金進口稅基至每10克472美元，加幅為5%，料會短暫遏抑國內需求。雖然消費者對實體黃金需求仍強勁，但黃金基金卻出現大走資，反映大戶和基金認為金價反彈僅屬短暫性，金價近日強勢或無以為繼。

全球最大黃金進口國的印度，去年4月至12月的九個月內，黃金進口金額總值600億美元。大量進口黃金，拖累印度經常賬赤字不斷擴大。截至去年12月，印度經常賬赤字錄得326億美元，當地黃金採購佔經常賬赤字比例已超過三分二。

金價短期暴跌曾出現多次，２０１１年９月９日至９月３１日，金價暴跌１６％，２０１１年１１月８日至１２月３０日，金價暴跌１４％，２０１３年２月７日至２月２０日，金價暴跌１２％。但在短期的暴跌之下，金價仍然會反彈​​上升。２００８年１０月金價亦曾半月下跌２１％，但其後金價不僅收復失地，而且完全進入上升通道。

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2013年年4月28日

黃金，金價走勢

金價過去兩週跌幅驚人，吸引投資者及用家趁低吸納，現貨金上星期全週累升超過4%，重上每盎斯1,460美元水平。而期金全周升幅達4.2%，是五週以來首次錄得升幅。

本週現貨金最高觸及１４８５．２２美元/盎司，雖然週五(４月１６日)略微收跌，但黃金價格本週收盤報１４６１．２２美元/盎司，漲幅達４．１２％，錄得三個月來最大單週漲幅。黃金下一站目標直指１５００美元/盎司整數關口。

繼４月中旬在兩個交易日內創下有史以來的最大跌幅之後，金價近兩週重整旗鼓，價格回升了８％。有分析指，隨著金價２６日下跌至１４５８美元/盎司，這輪反彈暫時告一段落。

中國黃金協會稱４月１５-１６日黃金零售額激增。印度孟買黃金協會預計，今年４-６月，印度黃金進口量可能同比增長３６％。美國鑄幣局４月迄今出售黃金１６．７５萬盎司，有望創２０１０年５月以來最高單月銷售記錄。

工商銀行廣東省分行在４月１３日至４月２２日短短１０日內，銷售黃金實物及黃金積存量合計２．２噸黃金，超過該行一季度實物銷售和積存１．９２噸的總量。

巴基斯坦統計局最近公佈的數據顯示，２０１２-１３財年前９個月（２０１２年７月至２０１３年３月）巴基斯坦共進口價值１．５９２億美元的黃金，較２０１１-１２財年同期的１ ．１９２億美元增長３３．４９％。按重量計算則從２２３６千克增長至２９４２千克。

有報告分析芝加哥商品期貨交易所（CME）數據指出，由2月1日至今的3個月，摩根大通共沽出近200萬噸黃金，佔實物金市場交易的99.3%，期間沽出的黃金數量，相等於美國鑄幣局去年發售鷹揚金幣總數的74%，相信是今次金價大跌的元兇之一。

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2013年年4月24日

黃金，金價走勢

本輪金價大跌行情的最大受益者之一高盛週二表示，建議空頭平倉，因金價回升到１４００美元/盎司上方。不過從長期來講，由於投資者對黃金的信心削弱，且預計美國經濟在年內稍晚將加速回升，仍看空今年的黃金價格。

全球最大黃金ＥＴＦ -- ＳＰＤＲ ＧＯＬＤ ＴＲＵＳＴ的黃金存量再度下跌，可能再有投資者減持黃金，料將限制金價反彈動力。

有分析認為，金價近期大跌約２３０美元後，由低位反彈約１００美元至１４２０美元左右。金價近期反彈在１４５０美元前阻力重現，短期或有機會回試１３７５美元的支持位。

金價昨日未能延續近日盤中高位不斷上移的勢頭，估計短線反彈力度有限。金價短線仍以１４５０美元為阻力位。投資者可以繼續採取看淡為主的買賣策略，建議在１４２５美元附近沽出，目標價１４１０美元，升穿１４３５美元止損。

金價暴跌吸引逢低購買者湧入，並繼續支撐黃金價格反彈。據調查顯示，亞洲正在經歷３０年來最強的一股黃金購買潮。瘋狂的購買潮已經使得香港的銀行、珠寶商，甚至黃金交易所的黃金斷貨。在上海，黃金交易所的交易量在周一時創下新高。

這次金價格快速下跌主要有兩個誘因，一是美國經濟開始有實質性的複蘇，美元匯率走強，所以對沖基金、持有黃金投資的基金已經開始大規模拋售黃金。第二是一種牛群效應，很多投資者相信黃金永遠是一個保值、增值的產品，其實黃金只是一個非常普通的投資產品，不會永遠保值增值。

「貨幣戰爭」作者宋鴻兵表示，上海黃金交易所是以實物黃金交易為主，如果國際金價低於１３００美元/盎司，低於２６０元/克，生產廠家肯定會壓著貨不賣，即使金價真的跌到２６０元了，但很有可能是有價無市。當市場供應量緊張了，加上消費者又在市場瘋狂地搶貨，那麼黃金價格自然又會往上漲。

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2013年年4月22日

黃金，金價走勢

投資需求具有買漲不買跌的特點，今年年初2013年至今，全球最大的黃金上市交易基金(ＥＴＦ)ＳＰＤＲ ＧＯＬＤ ＴＲＵＳＴ已經拋售了192.3噸黃金，目前持金1,158.6噸，從高位下降了14.4%。最近４個交易日該基金又減倉黃金４７噸，僅上週五一天就拋出了將近２３噸黃金。雖然近日黃金價格小有反彈，但黃金ＥＴＦ仍然減持黃金。

黃金的開採成本價在礦業公司中各有不同，即使同一個公司，不同的礦場也有所不同，只能說在９００-１６００美元/盎司範圍，均價大致在１１００美元/盎司左右。對金價形成一定心理支撐。中短期來看，超跌後價格很可能反彈，但長期來看，相信十年多的黃金大牛市至此宣告結束。

末日博士麥嘉華指，自從金價於2011年9月進入調整浪以來，金價或許正在步向一個重要的支持水平，或有機會迎接一次反彈。上周四（１８日）金價走勢合乎了轉向的三個先決條件：（1）全日高位和全日低位均超出前一個交易日的高低位，（2）呈現超賣，（3）收市價貼近全日高位。雖然不排除金價短期內會下試更低水平，但金市摸底的機會已相應提升。麥嘉華稱，已把四分之一的資金投放在黃金，目的是對沖潛在的系統風險、戰事以及中央銀行不斷印銀紙所造成的後果。

羅傑斯認為，由於金價長期處高位，現時金價調整屬正常現象，並預期金價持續下挫至每盎斯１２００美元。預料黃金在可見的將來會下跌更多，但他預計１０年的長周期上，黃金最終會上漲。

交通銀行羅家聰表示，金價上周反彈應會持續。首個目標1,428美元上周五算是已觸及了，下個目標1,460美元應可見到，但再下個目標近1,500美元機會不大。以黃金比率計，金價最少回調整個牛市的38.2%是1,284美元，回50%是1,088美元的機會最大，但回61.8%，即891美元的機會不大。

2013年4月12日及15日，Comex金價分別下跌5.67%及9.93%。1970年至今，黃金價格單日跌幅超過5%的交易日為數甚少。歷史上金價最大的單日跌幅為13%，發生在1980年卡特年代。金價在1980年1月至4月急跌42.9%後，至同年9月份反彈了46.4%，然後繼續下跌58.2%至1982年6月份的低點，6-9月份又反彈了59.6%。歷史證明，金價急跌後，即時反彈力度也較大。

美國經濟復甦，市場預期QE逐漸退出，美元長期升值，和實際利率的回歸正常化。 80年代黃金牛市的終結，就是對應美國經濟回復增長，美元大幅度升值，和實際利率大幅上升。歷史上出現過四次實際利率為負的階段，每次都對應了黃金價格的大漲，其中就包括80年代初，以及最近一次黃金牛市。而當實際利率走高時，金價往往對應下跌。1983年實際利率提升到歷史較高位接近10%，對應1983年2月28日，金價單日下跌12%，創下歷史第二大單日跌幅，終結了當年金價反彈的小牛市。