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2014年年4月9日

黃金，金價走勢

黃金ＥＴＦ ＳＰＤＲ仍在減持黃金，持金量於４月８日降至８０６噸，而市場消息亦指中國的黃金需求並沒有明顯增加，上海兩個黃金交易所的持倉量繼續減少，上海黃金溢價則降至零，可見中國買盤並沒有因為近期金價回落而轉趨積極。

分析指出，投資者開始擔心聯儲局退市會最終影響到市場資金是否仍足夠去支持一些高風險性資產價格的水平，其中包括首季大升的黃金和科技股。耶倫剛於兩週前再度肯定局方會持續推行其低利率政策，相信市況作出大跌的機會確實是不大。

有分析師表示，受季節原因影響，將令黃金在未來三個月繼續走低，但並不再出現之前的那種戲劇性大跌。去年黃金價格大跌，是因為對塞浦路斯拋售黃金儲備以支撐該國經濟、市場對美聯儲升息預期、高盛看淡黃金市場、以及印度政府限制黃金進口等因素。

經一定調整後，金價再次上行反彈，投資者可順勢跟進反彈行情。金價在１３２１位存在壓力，上破有望延伸測試１３３４區間，支持位留意１３０６-１３０３區間。

金價上升至１３１３遇阻回落，再次下探前期支撐１３０７，金價還在震盪上行的過程當中，上升頻道沒有被打破，不宜高位追多，週四凌晨紀要很可能利多美元，再次打壓黃金。市場轉而關註今晚美聯儲３月會議紀要，其中最受市場人仕注目的是會中是否有更多鷹派聲音支持聯儲局加快收緊銀根的步速。 

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2014年年3月31日

黃金，金價走勢

黃金ＥＴＦ繼昨日減持了２．７噸黃金後，今天繼續小幅減持了１．８噸黃金，持倉量下降至８１６．９噸。黃金ＥＴＦ連續兩天的減持，對金價構成壓力。

貴金屬累積超賣十分嚴重，短期很大機會築底反彈，反彈的幅度亦值得期待。加上在連續長時間大幅度下行後，金銀價進入低位超賣區。黃金若能在１２８９-９３區間內有效支撐企穩時，可逢低買入做多，以５-７美元止損，超短止盈目標８-１２美元，中短目標１５-２０美元。

瑞銀表示，金價正從徹底看跌變為中性、略看多。金價在１２８０美元/盎司是一個買入機會。市場情緒改善，使投資者們開始增持黃金，預計金價會在三個月內漲至１３５０美元/盎司。

中國去年黃金進口達到１,１５８公噸，超越印度成為全球最大的黃金消費國。德國商業銀行認為，如果中國維持今年前兩個月的黃金進口力道，可望再度達到去年創新高的黃金消費量，此將會為金價提供支撐。

彭博報導，相對於倫敦市場國際基準價格，中國大陸的黃金現貨價將成為１８個月來最便宜，顯示世界最大黃金消費者的中國大陸黃金需求正在消褪。

香港政府統計處公佈的數據顯示，２０１４年前兩個月，大陸自香港進口的黃金數量已經超過２００公噸，主要因為春節需求以及大陸開放更多銀行可以進口黃金等因素的影響。

印度ＧＵＤＩ ＰＡＤＷＡ新年即將到來，印度的黃金交易商已開始為節日的黃金需求做準備。去年ＧＵＤＩ ＰＡＤＷＡ節日期間，儘管印度消費品需求大減，但金飾銷量卻增加了約３０％。

三菱UFJ銀行數據顯示，自前年12月首相安倍晉三上場後，日本黃金交易所買賣基金（ETF）持金量增加，從5.​​6噸增至今年3月的6.19噸。購買黃金ETF的日本散戶亦增多，由前年1月的9,849人升至1.52萬人。

花旗預計，３月份美國非農人數將增加約２４萬人，冬季嚴寒惡劣天氣影響美國非農就業人數，但非農就業人數料會在春季錄得報復性的反彈，在未來數月間可能會錄得單月增加逾３０萬就業人口的巨大增幅。

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2014年年3月27日

黃金，金價走勢

３月１４日以來金價已經下滑６％，美國聯準會可能較預期提前升息，美元強力反彈下，金價出現回落走勢，黃金及貴金屬產業基金月線平均下跌４．５８％。交易商說，近日金價走弱也和紐約商品期貨交易所４月黃金期權到期相關的結清頭寸壓力有關，以及沒有實貨黃金買盤，也壓低金價。

金價一度擊穿千三關口，無論各週期指標均呈現弱勢，但連續下挫之後指標均不同程度出現超賣跡象，有修復需求，日內下方關注支撐１３００/１２９５，上方阻力１３０８/１３１６。

渣打銀行將２０１４年黃金均價預期下調８％，至１２２５美元/盎司。此前金價的上漲主要是對美國經濟增長的擔憂以及地緣政治帶來的避險買需，如今這兩個因素都不存在了，金價的漲勢必將終結。

高盛認為，是暫時性因素推升金價，升勢恐無以為繼，重申該行估年底前金價將跌至每盎斯1,050美元的看法不變，約較現水平低兩成。烏克蘭危機或會為金價帶來支撐，但預期美國和中國的經濟活動將相繼加速，金價下跌機會仍大。金價今年已反彈約一成，只要美國經濟復蘇，金價會受壓。法興不排除金價會跌破1,000美元重大心理關口。

巴克萊銀行將今年黃金價格預估從１２０５美元/盎司上調至１２５０美元/盎司。但該行仍認為黃金整體處於下行趨勢，明年還將繼續走低，且保持明年黃金價格預估在１１５０美元/盎司不變。即便年初金價出現反彈，但整體的看空情緒並不會就此改善，因此未來金價還將繼續下跌，甚至會跌至去年低位下方。

荷蘭銀行上調了今年第二季度的黃金和白銀價格預估，分別為１２５０美元/盎司和１９美元/盎司。

永豐金融集團報告表示，受美元走強影響，金價跌至近６個星期最低水平，但因中國需求增強以及歐洲央行可能支撐更多經濟刺激手段的指向，將金價支撐在１３００美元/盎司上方。

根據國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）３月２６日的數據顯示，俄羅斯２月增持７．２４７噸黃金，黃金儲備總量增至１０４２噸。伊拉克央行３月２５日發表聲明稱，其在３月購入了３６噸黃金，價值１５．６億美元，為三年來最大一次買入。

截至３月２５日全球最大的黃金ＥＴＦ基金ＳＰＤＲ黃金持倉量與前一個交易日相比減少了２．７噸，總數至８１８．７７噸，這也顯示出基金經理看空後市金價的預期。

黃金為今年表現最佳的資產之一，升幅一度逼近18%，但自上周一升見1,392美元半年新高後，昨日創五周低位，於1,310水平靠穩，較前周初所創的半年高位回吐逾6%，亦令今年升幅收窄至約9%。

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈的數據顯示，截至3月18日一周內，投機者持有黃金淨好倉合約數目增加13%，至138,429張，創下16個月新高，反映炒家樂觀情緒未改。與此同時，黃金基金總持倉合約數亦創8個月新高，顯示市場對黃金後市仍看好。

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2014年年3月20日

黃金，金價走勢

週三（１９），美聯儲宣布再次將每月購買債券規模削減１００億美元，即每月購債降至５５０億美元。同時將２０１４年通脹預期基本維持不變，將２０１４年美國經濟增長預期下調至２．８％至３％。美聯儲聲明引發提前加息擔憂，黃金下挫２．３％至１３２８美元/盎司。

現貨黃金周四(２０日)觸及１,３２５．５４低點，為２月２８日以來最低。烏克蘭危機緩解，耶倫暗示美國可能提前加息，黃金期貨週內下跌近６０美元。金價承壓下行，建議逢高做空為主，注意風險防範。

印度官員透露，印度央行已經允許國內５家私營部門銀行進口黃金，該決定顯示印度或將完全放寬黃金進口限制，為印度帶來新的黃金供應，在未來供應緊俏的狀況逐步緩解的情況下，溢價也會走低。

世界黃金協會數據顯示，俄羅斯是全球第八大黃金持有國，持倉１０３４噸，約佔儲備總規模的８．３％。去年俄羅斯淨買入黃金約７７噸。

印度黃金珠寶出口促進委員會周四表示，印度２月的黃金首飾出口較去年同期上升１％，至７．１８３６億美元。

有分析師建議投資者在１３３２做空，止損１３３５，目標１３２８，其後看１３２６。

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2014年年3月12日

黃金，金價走勢

國際金價連升兩日，金價受黃金ＥＴＦ增持金量影響一直走高，最高價位在１３５２一線，美盤沒有延續這個勢頭，在觸及前期多次試探的高單位之後，黃金價格便開始下滑，最低觸及１３３７一線，尾盤受市場買盤的支撐行情最終大幅反彈，黃價以１３４９價位在此收盤。週三(１２日)亞市盤中，現貨黃金價格交投於１３４７美元/盎司附近；現貨白銀交投於２０．８１美元/盎司附近，關注全球大宗商品價格波動。

金價仍未能出現一浪高於一浪的上升勢頭，再配合自上月中旬開始，金價的９天ＲＳＩ指標更呈現十分明顯的頂背馳不利訊號。金價乏力再升並明顯跌破１０天平均線支持收市，金價自年初開始的良好勢頭，有可能將告一段落。

世界黃金協會統計顯示，全球黃金需求從２０１２ 年的４４１５．８ 公噸，大幅下滑至２０１３ 年的３７５６．１ 公噸。黃金ＥＴＦ 減持量多達８８１ 公噸，故令去年金價呈一浪低於一浪的勢頭。

加拿大帝國商業銀行分析師表示，根據此前作出的黃金均價預估，２０１４年金價可能會觸及１５００美元/盎司，但這僅是一個可能性，而且不會在今年上半年發生，要說金價上揚，目前還為時過早。  

外國媒體報導，美國對沖基金公司ＡＩＳ ＣＡＰＩＴＡＬ向巴克萊、匯控、法國興業、德意志和加拿大豐業銀行提出集體訴訟，指５家銀行透過聯手操縱黃金價格及黃金衍生工具合約獲取利潤，導致投資者承受龐大經濟損失。訴訟要求向自２００４年投資於貴金屬市場或黃金期貨及衍生產品的所有團體，賠償最少５００萬美元。

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2014年年3月7日

黃金，金價走勢

「末日博士」麥嘉華表示，相比股市、房產、債券、股票和收藏品等，黃金是相對便宜的資產。如果中國經濟遭遇困難，人民幣可能疲軟，加上亞洲的地區爭端和全球其它地方的經濟問題，將把黃金需求推高而非降低。近兩年來金價下跌，基本上是從1999年差不多255美元/盎司，大幅上漲到了2011年9月的1920美元/盎司，現在正處於修正中，但修正差不多要結束了，因為目前的基本面要遠好於2011年，但價格卻低了。

 黃金在過去五週已經上漲了近９．０％，投資者在美國２月非農就業報告發布前避免大舉建倉，金價週五（７日）在亞洲盤中持穩。市場普遍預期非農就業人數高於前值，如果數據高於預期，黃金則有可能回落，但不會跌太多，下方支撐１３３０。如果數據低於預期，黃金則有可能向上突破及測試１３６８一帶。黃金仍需關注上方重阻力1339-1341的突破情況,及下方均線1330-1326支撐作用。

一般來說，基金在期貨市場的持倉狀況代表了投機資金的方向，而ＥＴＦ由於是實實在在的持有實物黃金，因此其更多的向市場展示的是實物黃金投資需求的強弱。因此我們認為本輪市場的上漲主要是由於投機資金推動所致，真正能夠影響到金價長期走勢的ＥＴＦ持倉水平並未有明顯的變化。對於金價在過去兩個多月的上漲，我們仍然只能將其定義為弱市中的反彈，而反彈的高度則取決於主力投機資金在期貨市場中停留時間的長度。

澳新銀行稱，雖然黃金最近價格受避險情緒支撐，但預最近黃金價格短期將向下修正至１３００美元/盎司之下。由於上海和倫敦之間的金價差距急​​劇擴大，中國對黃金的需求量大幅減少，這是金價降低的一個重要原因。２０１４年黃金價格預期上調至１３３９美元/盎司，較此前上調５．５％。

德國商業銀行稱，國際金價若不破１３００，１３２０支撐顯著，金價中期看向１３６２。 瑞銀稱，中印實物黃金需求疲軟，金價急需買盤。豐業銀行：金價上行目標位於１３６１ 支撐關注１３１６，黃金上行趨勢尚未被破壞。

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2014年年3月2日

黃金，金價走勢

加拿大豐業銀行稱，黃金價格突破１３３０美元/盎司附近阻力，不過相對強弱指標(ＲＳＩ)出現背離。黃金價格創新高，但未能觸及新的高點。若黃金價格持續位於１３０８美元/盎司上方，走勢將持續看漲。黃金下一關鍵阻力位於１３３７美元/盎司附近，進一步阻力位於１３６０-１３６２美元/盎司區域。

巴克萊銀行週五(２８日)稱，全球的各大黃金ＥＴＰ，包括ＳＰＤＲ黃金ＥＴＦ，在１３個月以來，首次錄得月度淨流入。

有分析指，預計聯儲局將繼續縮減ＱＥ，儘管市場早已反影了該預期。當前金價上方關鍵點在１３５０美元/盎司關口，１３００至１３５０美元的交投區間很窄但很頑強，市場缺乏指引。

美國商品期貨交易委員會(ＣＦＴＣ)週五(２８日)數據顯示，２月２５日當週，以對沖基金為主的投機者手中的黃金多頭頭寸增加至１６９８７０手，為淨多頭１０９ ,４６４手，創１１個月來新高，顯示投機者對黃金看多的意願繼續增強。

金價今年兩個月已累升逾10%，但專家認為，金價在短線仍有上升動力，但升勢將失去動力，並重回調整浪，要突破1,400美元有難度，金價下一阻力位於1,350美元，今年或低見1,202美元，可伺機高位造淡。

黃金升幅主要是因為環球地緣政治風險升溫，包括烏克蘭及泰國，實金需求仍然持續。長遠而言，中國等以美元為外匯儲備國仍有需求，黃金1,230元以下為採礦成本，低過此價會有供應問題，預料黃金將在1,400美元水平見頂。

美國近期經濟數據欠佳，加上擔心新興市場再起波瀾，貴金屬今年表現回勇，金價和銀價再創四個月新高。但有分析師指出，近期升市主要靠資金推動，與基本因素無關，資金市難持久，若環球經濟續改善，金價全年恐錄雙位數跌幅。

數據顯示，最近黃金回升，但美國期金市場的成交量及未平倉合約沒有同步上升，反映金價回升只屬於空倉回補，尚未能確認見底回升。預期進入第二季後，市場風險胃納將帶動美股上升，而美債孳息和美元料會高走，為金市帶來壓力。預期金價和銀價年尾將分別下試每盎斯1,050美元及18美元。建議高估低楂，而白銀價格看似空頭打開，但中期上漲動能仍然強勁。

香港統計署最新數據顯示，今年１月份，中國內地自香港地區進口的黃金數量達到８３．６噸，與去年１月進口的１９．６噸相比，增幅達到了３２６％。不與去年１２月９１．９噸的進口量相比，則環比小幅下降了９％。彭博數據顯示，中國在２０１３年是全球第一大黃金進口國，中國內地從香港地區進口黃金達１１５８噸，較２０１２年增長１０７％。香港在過去３年中，累計向中國內地淨出口黃金高達１９３０噸。 

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2014年年2月20日

黃金，金價走勢

有分析師表示，環球經濟增速放緩，預計黃金價格很難出現實質性的大跌，加上新興市場貨幣持續動亂，支撐黃金價格，限制黃金目前的下行修正趨勢。

週三(１９日)，巴克萊銀行預計黃金價格短期內有望進一步走高，因為年內至今黃金的漲勢已經突破了多重阻力。

世界黃金協會指出，去年在中國及印度的強勁需求帶動下，全球黃金消費，如首飾、金幣及金條等需求創歷史新高的３８６４公噸，按年升２１％。中國和印度２０１３全年的金條和金幣投資分別增長３８％和１６％。去年中國黃金消費需求升３２％至１０６６噸，超越印度成為全球最多國家，而印度需求則為９７５噸。

德國央行執行委員會成員提勒表示，德國計劃將３０至５０噸黃金從紐約運回法蘭克福。德國早在２０１３年１月宣布在２０２０年前，將從美國運回至少３００噸黃金，但去年從美國運回德國的黃金僅為５噸。

美國１月新屋開工和營建許可數據因極端天氣的影響而大幅走低，遠不及前值和預期，但市場對此已有預期，因此數據走低，並未對黃金白銀產生過大的支持。

有分析師認為，美國最近的經濟指標頗為疲軟，但並沒有影響美聯儲縮減ＱＥ的進度，金價在美國的嚴寒中歷經７週跨越了１２９２美元/盎司附近的２００日均線，如果不能有效守穩，金價預計還會重回下行軌道。

其截至２月２０日，黃金上市交易基金ＳＰＤＲ ＧＯＬＤ ＴＲＵＳＴ的黃金持倉量減少了５．６４噸，目前維持在７９５．６１噸的水平。

美國上週零售和失業數據遜預期，及寒冷天氣有可能影響當地經濟，拖累美元連跌兩週，金價則重上200日線，是一年來首次。分析指，美國復蘇前景有隱憂，聯儲局不會提速收水，加上金價已擺脫下跌軌道，短期仍有力再上，金價有望向1,600美元邁進。不過，高盛繼續看淡，料金價年底下試1,050美元。

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2014年年2月13日

黃金，金價走勢

黃金在１３００整數關口附近壓力明顯，短期估計黃金有回撤修正指標的預期，而中期黃金已經具備震盪上行的趨勢；上方壓力１２９５，１３０６，下方支撐看１２８０，１２７３。金價偏再度衝高，１２８２-１２９５美元，留意金價是否會出現因高檔整固無效的回撤調整可能，高拋低吸。

ＳＰＤＲ ＧＯＬＤ ＴＲＵＳＴ截至２０１４年２月１３日黃金持倉量報７９８．８５噸，機構近半月增持近７噸，表明機構對金價前景持樂觀態度。 ＩＳＨＡＲＥＳ ＳＩＬＶＥＲ ＴＲＵＳＴ白銀持倉量報１００９０．６８噸，機構加倉４４．８９噸，表明機構看好後市。

大陸內地去年的黃金消費量達到１,１７６．４０噸，年增４１．３６％，取代印度成為全球最大的黃金消費國。新興市場貨幣存在進一步貶值的可能，從而推升這些國家的黃金價格，使得其黃金市場面臨失衡的可能，加大黃金的下行風險。

俄羅斯２０１３年黃金產量較２０１２年上漲１２．６％，但由於金價低迷及高​​成本運營，促使礦業減緩生產，今年該國黃金產量預計將減少５％。秘魯是全球第六大黃金出口國，２０１３年黃金產量達１５１．５噸，比前年下降了６．２％。

經濟學家郎咸平教授在首屆貴金屬高峰論壇上表示，現階段廣大中國老百姓的三大投資渠道是：股市、房地產、黃金。郎教授說，以目前國內的通貨膨脹看，投資房地產只是為財富保值，黃金長期不保值，而且還會跌，但比股市更適合短期炒作，鑑於白銀的波動比黃金大，更適合短期炒作。

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2014年年2月9日

黃金，金價走勢

美國一月新增就業人數遠差於市場預期，使市場再次質疑美國經濟復甦的狀況，國際黃金期貨價格則連續三日上漲，並創下一個月來最大單週漲幅。近期金價多空分界線在１２７０美元，只有金價有效突破該位後，後市才會促發一波有規模的反彈。但若金價跌穿１２４０美元，則極有可能重新試探前低１１８０美元一帶。目前而言，金價振盪幅度在收窄，正等待方向性的選擇。

 金價多日於１２４０至１２７０美元間徘徊，美國非農數據遜預期，金價向上突破可能性較高，金價阻力１２７０美元，目標１３００美元，支持１２４０美元。預計今年上半年金價會繼續在１２００至１４００美元水平牛皮，惟之後的走勢要視乎聯儲局的減債步伐及息口水平。

有分析師表示，實體黃金正快速從市場消失，一旦熱度累積至高點，金價就會一飛沖天。但本週黃金價格的反彈幅度令人感到不滿意，近期新興市場的動盪，足以支持黃金走向更高。

美銀美林分析指，如果投資者們停止售出黃金，那麼金價可能被穩定在１２００美元/盎司，但預期投資者將會繼續削減持有的黃金，這可能把金價推低至１０００美元/盎司。

國際金價持續下跌，黃金礦產企業的日子也不好過，近日世界黃金協會確認了黃金的生產成本為１２００美元/盎司左右，一旦金價下跌到這個水平下方將會嚴重影響礦企的生產，估計有３０％的礦企會虧本，今黃金產量可能會有所減少。

印度去年為遏制經常項目赤字將黃金進口稅率大幅提升至１０％的紀錄高位，同時要求黃金進口中的２０％必須用於加工並出口。此項措施令印度黃金需求大幅萎縮，２０１３年１１月黃金進口驟降至２１噸，而此前，印度平均每月進口黃金約８０噸。一旦印度對黃金需求的複蘇，對金價的影響不不容忽視。