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2020年4月2日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

昨天歐元區製造業數據牛皮，歐元受到拖累，考慮到肺炎疫情影響，歐元區經濟陷入衰退是大概率事情，歐元中期承壓。技術上，下方短期可關注１．０９００支持。

歐元區３月製造業ＰＭＩ終值實際值:４４．５ 預計值:４４．７ 前值:４４．８。新冠肺炎使得全球供給鏈中斷，上個月歐元區製造業活動崩潰。由於工廠、商店以及學校關閉，商品需求受到了打壓，因消費者擔心其就業。 ＰＭＩ下跌到了七年半以來低點，但實際上下滑更嚴重，因為ＰＭＩ數據包含對供給鏈方面的指標，這推高了製造業ＰＭＩ指數。

歐元區３月經濟景氣指數繼續下降，一度創下數年以來新低，彰顯在疫情等不利因素拖累下，經濟發展信心遭到一定程度的壓抑。有分析指，歐元區通脹在三月顯著放緩，因石油價位戰使得油價下降，新冠肺炎疫情也使得歐元區經濟活動幾乎減半。

美元受寵，而歐元區３月整體ＰＭＩ終值數據遭進一步下修，令歐元錄得了更大的跌幅，此外歐洲的疫情仍然存在惡化中，高峰似乎仍未過去。德國ＰＭＩ數據還有進一步惡化的空間，因為多數遏制措施和工廠關閉都發生在調查數據收集期間或之後。

歐元兌美元短暫下降至１．０９２６，之後有所回升。如果美匯指數在未來幾個交易日繼續升向１００，歐元兌美元可能會跌至１．０９，然後自這一水平反彈。

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2020年3月22日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

３月２４日ＣＭＥ歐元兌美元主力合約６ＥＭ０亞市開盤報１．０７９８５，開盤低開高走，截至８:１８報１．０７９８０，日漲０．２４％。

新冠病毒肺炎疫情可能會給德國經濟造成數千億歐元的損失，最高有望達到７２７０億歐元。同一時間，疫情還會令到短時工作和失業率飆升，給國家預算帶來沉重負擔。

歐元區和英國經濟第二季度將分別以４８％和４２％的年化率萎縮，而美國和加拿大都將以２５％的年化率收縮。

馬的將投入３００億歐元用於研發新技術和新車型，到２０２３年將推出２５款電氣化車型，而其中超過一半的車型將是純電版本。這也是為了迎合如今歐洲低碳排放的目標，進一步調低二氧化碳的措施。

週一（３月２３日）聯邦儲備局宣布無限量寬鬆措施，消息發布後，美元一度大幅回落，但稍後逐漸大幅回升，因投資者指望政府出台刺激措施。英鎊跌向１９８５年以來最低水平，市場人士認為，歐元兌美元逢低做多為主，下方支持暫看１．０７０００；英鎊兌美元逢低做多為主，下方支持暫看１．１４４０。重點關注歐洲多國３月ＭＡＲＫＩＴ製造業ＰＭＩ。

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2020年3月16日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

聯準會把利率調到趨近於零，但有了日本、歐元區的經驗，聯準會不會走到負利率這一步， 因此市場憂慮一旦經濟惡化，政府將缺乏工具，因此更為恐慌。加上日本和歐元區實行負利率的經歷，並沒有提供確鑿的證據，證明這種戲劇性的變化實際上能夠恢復信心和經濟活動。

聯儲局緊急減息救市，令高息貨幣與日圓及歐元等低迴報貨幣之息差收窄，套息盈利減低，日圓及歐元轉強。歐元兌美元在過去三個交易日持穩於１．１０５０附近的支持位之上，由於美匯指數面臨關鍵阻力並將其推低，只要歐元兌美元保持在１．１０５０上方，歐元走勢短期內可能會反彈。

武漢肺炎疫情擴散到佔全球逾六成ＧＤＰ的美、中及歐元區國家，引發的金融市場波動，已成為一隻超級黑天鵝。新冠病毒產生的影響正在摧毀供給和需求，產業鍊的中斷與消費的停滯，削弱了美國和世界經濟提升的勢頭。歐元區和日本的央行已來到負利率，可以用的子彈越來越少。

歐盟執委會主席范德賴恩１３日提出包括３７０億歐元投資計畫的因應措施，並允許各國暫時停止履行預算承諾。德國則準備祭出５５００億歐元紓困計畫，包括一項可能入股企業的極端措施。

德國於週五宣布了５,５００億歐元的一籃子計劃，以確保脆弱企業得以生存，經濟部長承諾對“最小的企業，從計程車司機到創意產業，再到擁有數萬名員工的大型企業”提供無限支撐。隨著疫情繼續蔓延，各國經濟受到打擊的跡像也愈發明顯。歐洲各國紛紛封鎖邊境，西班牙、法國和荷蘭對本國人的行動也施加了限制。

歐央行宣布保持利率不變，但增長購買１２００億歐元的淨資金，直至２０２０年底。歐央行宣布推出４大措施，包括為銀行提供額外長期貸款，以增長流動性；為定向長期再融資計劃提供更好的條款；針對私人市場，增長購買１,２００億歐元的淨資金，直至２０２０年底；考慮減低對銀行的資本要求，包括容許銀行調降資本足夠率。

美國經濟成長預料會由去年的２．３％降至２０２０年的１．６％，歐元區今年只剩０．５％，義大利應該會衰退估０．８％。台灣２０２０年經濟成長預料下修０．３５個百分點至２．３７％，考量全球疫情衝擊台灣出口應會高於官方預計，預料經濟成長會降到２．１１％。

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2020年3月9日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

義大利國內政局不穩定、長期經濟低成長、債台高築，人均ＧＤＰ明顯低於其他歐洲已開發國家，甚至比希臘還要低。義大利政府雖然決定將緊急支出加倍到７５億歐元，以補救受疫情衝擊的經濟，恐難以挽救衰退命運；不僅拖累歐元區經濟，撤出歐元區的聲音也將甚囂塵上。義大利在２００８年是世界第七大經濟體，在歐元區中排名第三、ＧＤＰ佔比也達到１６％。

歐元區斯托克５０指數週一早盤下滑逾４％，因冠狀病毒在歐洲蔓延的擔心加劇，以及義大利宣布採取嚴厲措施，包括四分之一的人口受到封城的影響。

美國正處減息週期，令美國的貿易及財政雙赤字再次成為市場焦點，不利美元匯率，而且歐元區國家除擬推出財政政策刺激短期經濟外，亦計劃聚集多國力量發展多項新興工業，有利中長期經濟提升，故該行睇好歐元前景。

歐洲肺炎疫情重災區義大利昨日擴大封城，牽連超過１６００萬人口，預測此次觀光損失將達７４億歐元。預測義大利經濟將再度衰退，且很可能拖垮歐元區。歐央行今個星期息口決策會議將降息０．１個百分點，或推出新一輪長期低利貸款計畫，以刺激經濟。

１０年期美債殖息口電子盤初急殺到０．５％的新低紀錄，美匯指數上星期急殺２．２％創下四年來最大單週跌幅後，週一持續急速追低。美元指數挫至９５．４７，歐元漲至１．１３７３，英鎊高企１．３０８４。

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2020年2月29日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

疫情蔓延之際，歐元走勢止跌回升。市場預估聯邦儲備局減息，歐美息差收窄，影響到美元的吸引力。不過利差交易可能更能解釋歐元近日的漲勢。借入便宜的歐元，再將資產投入風險性資產的投資人，在近日金融市場震動時出脫風險性資產買回歐元，利差交易平倉，推動歐元上升。

中國電訊巨擘華為２７日宣布將在法國新建通信設備工廠，投資額超過２億歐元，將僱用約５００人。華為此舉似乎有意使法國採用華為新一代通信標準５Ｇ的通信網。

美元走勢今星期（２４-２８日）重大逆轉，一改上星期揚升走勢掉頭回落，兌歐元跌幅超過１％。新冠病毒疫情在全球迅速擴散，嚴重干擾國際旅行和供給鏈，加劇了人們對美國和歐元區經濟可能會走向衰退的擔心。市場加大押注聯邦儲備局降息，美元魅力褪色。

武漢肺炎疫情未緩，歐洲各國也爆發疫情，瑞銀財富管理投資總監辦公室直言，由於歐元區經濟增加疲軟，加上疫情的影響，對歐元區股票維持謹慎的看法，並偏好新興市場股票。

自今年１月底以來，法國境內發現確診武漢新冠肺炎病例３８例，其中已有２人死亡，１２人治愈，及２４人依然存在住院接受治療。越來越多的法國大企業因新型冠狀病毒疫情受到損失，涉及金額已經接近１０億歐元，歐洲經濟短期前景將更暗淡。

２０２０年開年以來的特徵是市場風險偏好回落，重要原因先是中東地緣政治緊張局勢加劇，而後是新型冠狀病毒迅速蔓延。投資人偏好避險性的投資商品，美元和黃金受投資人規避風險行為所提振，美元兌其他貨幣亦相對走強。年初至今，美匯指數上升幅度約２％，而所有Ｇ１０貨幣均對美元走弱。

自上星期末以來，大量資產湧入歐元，幫助帶動歐元/美元過去一周上升１．８％。之前投資者以廉價成本借入歐元，投資於風險較高的資產，如今投資者又賣出這些高風險資產買回歐元，帶動歐元向上。如今意大利的疫情惡化，但歐元上升，是受套利交易平倉影響。

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2020年2月19日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

德國工業訂單意外下挫，顯示歐元區製造業持續牛皮，歐元區整體經濟受累，但近期歐洲數據已有回穩跡象。１月歐元區綜合及服務業ＰＭＩ紛紛創下五個月來最佳，顯示歐洲經濟可能已經擺脫谷底緩步回升，提供歐洲股市反彈動能。

匯豐希望買家接手其法國零售銀行的員工，並為留用員工及ＩＴ系統遷移作出承諾。當中涉及２億至３億歐元重組費用，以及裁減５００個職位的開支，以及超過１億歐元遷移成本，由於需要進行大量重組，因此潛在買家只提出象徵式價位，介乎零至５,０００萬歐元。

歐元區１９個成員國多年來一直建議採取“基本中立”的財政政策，儘管歐央行和經濟疲軟的國家一再呼籲歐元區提升投資。但去年經濟放緩和冠狀病毒疫情加劇，加強了新一輪經濟衰退的風險，迫使歐元區最大經濟體的德國放棄其一向反對財政刺激的立場。

渣打集團相信，全球ＧＤＰ成長仍存在進一步下修的風險，除了新冠肺炎疫情外，還有美伊衝突，也在衝擊環球經濟表現，因此渣打集團建議投資者需密切關注市場心理和供給鏈干擾，觀察是否會對重要經濟體成長造成影響。

美元持續走強，將繼續對歐元做成壓力。美元總體交投於四個半月高點附近，因美國經濟數據仍然強勁，因此促使避險資產流入美元資產。由於美元和歐元具有高度的負類似性，這對歐元走勢做成壓力。

歐元區最大經濟體德國的經濟增速未如理想，歐元/美元跌至三個月低位。週二發布ＺＥＷ德國經濟景氣指數，由前值２６．７大幅降至８．７，較預先估計放緩至２０更差，是６個月來首次倒退。

中國大陸爆發武漢肺炎，又使經濟下行的疑慮再起，自ＳＡＲＳ以來，中國對環球經濟的影響逐步上揚。如今大陸對環球經濟成長的貢獻達３分之１，當時ＳＡＲＳ爆發時僅為５分之１。如果以名義ＧＤＰ計算，中國２０１９年已經超越歐元區，躍居全球第二大經濟體；而若以購買力平價來看，中國已經是全球最大經濟體。

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2020年2月10日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

德國工業訂單的意外下跌，顯示製造業的疲軟持續拖累歐元區整體經濟表現，但近期歐洲數據已有回穩跡象，其中一月歐元區綜合及服務業ＰＭＩ紛紛創下五個月來最佳，顯示歐洲經濟可能已經擺脫谷底緩步回升。

匯豐銀行的分析師ＦＡＢＩＯ ＢＡＬＢＯＮＩ指出，現在應為歐洲經濟的谷底，而展望２０２０ 年，隨著德國的工資增加創下２０ 年來最高，加上歐元區勞工普遍對於勞動力市場指出樂觀， 預料歐元區的經濟將有望逐漸自谷底回升。歐央行仍然保持低利率環境，並視情況考慮擴大刺激，同一時間今年許多歐洲國家轉為刺激的財政政策，有望延續景氣行情。

歐元區１月ＭＡＲＫＩＴ製造業ＰＭＩ數據為４７．９，高於初值４７．８；德國１月數據為４５．３，高於初值４５．２；法國１月數據為５１．１，高於初值５１。歐元區數據的向好，顯示歐洲經濟最壞的時候已經過去。 ２０１９年歐元匯價的下降，促進了歐洲出口的改善；英國退歐風險的順利發展，調降了製造業的不確定性。

歐元兌美元顯現更多睇跌傾向，並逐步跌向下一目標１．０８６０，這令睇跌趨勢情景在未來一段時間仍然有效。假如歐元兌美元貶破１．０８６０，這將令到該匯率在中短期內進一步下降。

投資者對歐元缺乏信心，歐元恐跌至１．１１。上星期，歐元/美元累計下降１．３３％。在此背景之下，摩根大通降低了對歐元/美元預料。他直言，因為受到全球公共衛生事件影響以及年初歐洲經濟不如預料，投資者對歐洲的信心將會減弱。該行將歐元/美元到年底的預料從１．１４降低至１．１１，中期預料降低至１．０８。

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2020年1月31日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

隨著越來越多的跡象表明德國經濟開始企穩，２０２０年初德國的通貨膨脹率升１．６％，至９個月高位，雖然略低於經濟學者的預估，但已符合歐央行對歐元區國家通脹率增長至略低於２％的期望。

歐元區今年１月製造業採購經理人指數初值再次改善至４７．８，創九個月高，較預期為佳由前值４６．３，僅升至４６．８，但已連續１２個月處於收縮區域。期內，製造業產出由前值４６．１，回升至４７．５，收縮率為五個月來最溫和；新訂單接近企穩，收縮率為２０１８年１１月以來最低；新出口業務也是如此。製造商的信心連續第五個月提高，反映近期經濟下挫最糟糕時期已經過去。製造業投入價位連降八個月。

德國本月失業率意外下挫，而且歐洲製造商變得更加樂觀。多年來歐央行一直努力希望將歐元區通貨膨脹率增長到略低於２％的水平。歐央行行長拉加德上星期直言，有跡象表明核心物價壓力在溫和增長。

歐央行發布１２ 月對歐元區家庭放款增幅升至３．７％，但Ｍ３ 貨幣供應年率僅增加５．０％，遜市場預期，且對非金融機構的放款同比僅增加３．２％，為兩年以來最低，暴露出歐元區經濟中的裂痕有所擴大。

德國經濟部長阿爾特邁爾直言，目前評估中國冠狀病毒對經濟的影響為時過早，但德國政府已將該國２０２１ 年經濟增加預期降低至１．３％，令歐元/美元於高點１ ．１０２７ 承壓。

FED如期保持息口不變，但聲明指居民消費支出由之前“強勁”轉為“溫和”，主席鮑威爾更指中國“武肺”疫情對經濟前景做成不確定性，加上美國１２月ＮＡＲ季調後成屋銷售環比意外急降４．９％。 

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2020年1月9日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

週四（１月９日）亞市盤中，現貨黃金溫和反彈，現報１５５８．５０美元/盎司附近，美國總統特朗普的言論令金價隔夜重挫。

歐元區採取一致的財政刺激措施，將有助於加速成長，預料２０２０年經濟將成長１．１％、２０２１年成長１．４％，但是這些仍然低於潛力，至少對於２０２０年來說如此。

至於歐元區，２０１９年經濟成長率預料也遭下修０．１個百分點至１．１％；２０２０年經濟成長率預料遭下修０．４個百分點至１％，２０２１年預料則保持１． ３％不變。

德國去年１１ 月工廠訂單意外下降，為去年７ 月以來最大幅下跌幅，顯示製造業的下降，將繼續阻礙歐元區最大經濟體的整體提升，德國仍難以克服十年來最慘烈的製造業頹勢，美伊衝突更為企業帶來額外風險。

據歐盟統執委會發佈歐元區１２ 月經濟景氣指數升至１０１．５，但工業景氣指數表現不如預料，且消費者信心指數僅持平，另外德國１１ 月工業訂單意外較前月消減１．３％ ，表明製造業低迷將繼續拖累德國經濟提升，歐元/美元跌至低點１．１１０６。預料今天歐元/美元阻力於 １．１１２０-４０，支持於 １．１０５０-８０。

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2019年12月30日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

２０１９年德國經濟表現弱勢，ＰＭＩ貶破歐債當時水準，與其他歐元區重要國家維穩在５０附近，表現相對有落差，拖累歐洲經濟。市場關註今個星期 ＭＡＲＫＩＴ 將發布的各重要經濟體 １２ 月製造業 ＰＭＩ 終值。

隨著歐央行的負息口措施，以及每月２００億歐元的購債行動已被市場消化，加上早前德國１２月ＩＦＯ商業景氣指數又回升至９６．３水平，屬６個月以來高點，市場趁機回補歐元空倉盤。美匯指反彈至９７．８阻力後下降，亦推動歐元/美元回升。

摩根士丹利及瑞銀財富管理和法國農業信貸銀行等機構的經濟學家，選擇在２０２０年作多歐元，期權市場顯示人們對歐元信心增強，另外伴隨美中貿易關係改善跡象，風險偏好心理普遍升溫，歐元近期也走強。市場憧憬中美最終能達成貿易協議，對美元的避險需求回落，美元指數偏軟，跌穿９７關口，最新報９６．９６５。歐元/美元報１．１１８１。

歐元/美元大升０．５％至８日高點１．１１５５，聖誕假期過後，市場資產進行重新配置，避險資產重新流向高風險貨幣，令到歐元及商品貨幣上升。由於歐洲資金價錢相對便宜，有理由認為歐元和英鎊價錢相對美元有上揚空間。

歐央行公佈新報告，對２０２０年經濟前景作出積極估計，相信歐元區經濟最低迷的時刻已經過去，進一步加強了市場做好歐元的動能。隨著無協議“脫歐”的風險逐漸調降，英鎊開始進入升值通道，加上原本英鎊對美元價錢被低估，估計未來英鎊將繼續走強。此外，歐元價錢也被低估，估計後續將獲得糾正。在亞洲地區，貿易的複蘇將支持部分國家貨幣繼續走強。