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2014年1月20日

2014年上海自貿區 人民幣自由兌換

上海市常務副市長屠光紹１３日表示，人民銀行將在今年第１季公布上海自貿區金融改革細則。而令人矚目的資本項目可兌換，今年也將有實質進展。屠光紹透露，未來將在自貿區推行資本項目可兌換、人民幣跨境使用、利率市場化以及外匯管理體制的改革等。自貿區的建立可能令資金由香港流向上海，但在全球資產配置優化後，亦將有更多金融資源回流至香港。

自貿區金融改革「４+１」的「４」是指：一是資本項目可兌換，二是關於人民幣跨境使用，三是利率市場化的安排，四是外匯管理體制的變革。「１」是要建立一套適應當前金融服務、金融管理和需要的賬戶體系。

國務院明確規定，允許外資企業從事游戲游藝設備的生產和銷售，意味著國內長達１３年的游戲機禁售規定正式解除。工信部發布的「關於中國（上海）自由貿易試驗區進一步對外開放增值電信業務的意見」，內文一共涉及七大增值電信業務的開放，唯一沒有開放的是數據中心業務。

上海自貿區內合資格機構旗下離岸賬戶口（FTN）的人民幣持倉，可在境外市場平盤對沖，故銀行界正探究如何透過FTN以人幣離岸價（CNH），與本港的外匯市場進行平盤交易。業界指，理論上自貿區銀行便可設立在岸（FTA）及離岸賬戶（FTN）兩本賬簿，但關鍵是境外平盤後的資金，能否進入內地借貸市場，及靈活度有多大，目前亦缺乏借貸渠道，除非可與在岸賬戶有一定調撥。市場預期，當局或會設立淨額持倉上限及簡易申報制度，以防範流動風險。

上海自貿區將會推出2014年版的負面清單，市場普遍預期負面清單將會放寬，2014版本將會較2013的190個項目減少。負面清單是指企業業務要先以備案方式取代舊有的審核方式註冊，而在清單以外的業務均可試做，與以往內地政府指導性的可行範圍比較，負面清單彈性更大，並有望推進企業作業務創新。

內地超過10個城市已向中央申報加入自貿區的行列，以享有優惠的貿易政策。天津已完成自貿區的申報文件，有望今年接力掛牌。廣東粵港澳自貿區方案亦上報國務院。新一份施政報告提出，商務部及廣東省年底前，全力落實推動粵港服務貿易自由化目標。分析指，廣東和上海自貿區會產生良性競爭，為外商提供投資機會，亦有機會在今年底前完成。

廣東省要在2014年基本實現粵港澳服務貿易自由化，除了重點開放橫琴、南沙、前海三個針對香港服務業開放的區域外，文件還提及，要逐步開放中山、佛山、東莞、珠三角等周邊地區。A股相關概念的深赤灣及鹽田港股價，均升逾半成，珠江船務（560）昨無起跌，收報2.48元。

上海金交所表示，將在自貿區推出面向國際投資者的離岸投資產品。據悉上海自貿區的黃金國際板將只涉及境外黃金交易，不涉及境內實物交割，預料將放大內地黃金炒作規模。目前在內地進口黃金，需得到人行批准。傳媒報導，上海計劃今年上半年在自貿區內啟動黃金國際板，以人民幣計價，目前亦正在自貿區內尋找保稅倉庫場地。上海推黃金國際板，市場擴大，有利香港市場的套戥交易。

內地黃金國際板能否吸引國際投資者，將取決於其報價系統質素，以及與國際黃金市場貼近程度，不會對本港黃金市場帶來衝擊，滬港將起到相輔相成作用。黃金國際板在自貿易區進行，資金流動和管理都將很方便。目前香港已經有人民幣公斤條業務，日後亦可以受惠。

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2014年2月21日

上海自貿區第三方支付機構跨境人民幣支付業務、天津自由貿易區

中國人民銀行上海總部１８日正式發布《關於上海支付機構開展跨境人民幣業務的實施意見》，這是滬自貿區成立以來公布的首項金融業務細則，未來支付機構在上海自貿區開展的跨境人民幣支付業務，將實施事後備案和負面清單管理。上海自由貿易區啟動跨境人民幣支付業務。凡取得互聯網支付業務許可的在滬支付機構，均可從事跨境人民幣支付業務。銀行業內人士表示，這將能提升上海的金融基礎設施，通過提供電子商務的第三方支付服務，微型和中小型企業（ＳＭＥ）將能夠以電子方式，和他們客戶以人民幣進行交易與結算。上海地區銀行業金融機構可與自貿區內可從事網路支付的支付機構合作，為跨境電子商務提供人民幣結算服務，也是真正意義上的啟動自由跨境人民幣支付。

中國人民銀行上海總部２月１８日宣布，在上海自貿區啟動支付機構跨境人民幣支付業務試點，銀聯電子支付、通聯支付、東方電子支付、快錢、盛付通等５家支付機構分別與工行、中行、建行、招行、民生等５家商業銀行上海分行，以及５家特約商戶舉行簽約儀式。支付機構跨境人民幣支付業務，是指支付機構依托網際網路，為境內外收付款人之間真實交易需要轉移人民幣資金提供的支付服務。遵循自貿區簡政放權的改革思路，中國人民銀行上海總部將對支付機構開展跨境人民幣支付業務實行事後備案和負面清單管理。

跨境人民幣支付業務試點范圍不會局限在總部在上海的支付機構，全國范圍內取得網際網路支付牌照的支付機構，也可通過在自貿區設立分公司，參與上述跨境人民幣支付試點。央行上海總部將對支付機構開展跨境人民幣支付業務實行事後備案和負面清單管理。支付機構開展境外人民幣結算業務，事前不需要報人民銀行審批，而是在開辦業務後一段時間內向人民銀行備案。獲准開展跨境人民幣支付的支付機構，都需在合作銀行開立一個專門服務於跨境人民幣支付的備付金賬戶。賬戶獨立於支付機構其他支付業務的備付金賬戶，按人民幣跨境支付金額計提一定比例的備付金。

有報道稱，天津自由貿易區，有望於今年上半年獲批，料涉及投資和貿易便利化綜合改革。總理李克強去年底到天津考察時透露，國務院將定位天津建立中國第一個綜合改革創新區，享受超過上海自貿區所有政策，形成和上海不一樣的特色。有分析指，中央將上海和天津區分開來，金融的開放程度可能不及上海，但貿易方面，天津則可著力港澳台資金於北方發展，為發展帶來突破。

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2014年5月3日

滬港通試點細則

４月１０日滬港通獲准試點以來，滬港雙方都在加緊准備。昨日下午，上海證券交易所與香港聯合交易所發布了滬港通試點細則。滬港兩地的交易所將分別於對方市場設立一個子公司，交易規則亦將作出相應修改。兩地資金往來結算將實行全封閉操作，投資者賣出股票後只能取回現金。

根據Ａ股規則，港人「北行」買Ａ股，「今日買入，最快也得明日沽出」。買盤每手１００股，不容沽空，亦不允投資高風險的ＳＴ股(警示股)。交易不受香港的投資者賠償基金保障，買者自負。香港投資者透過滬股通買Ａ股，除了要承受匯率風險，由於兩地未就交易征費及稅項達成共識，因此可能要交重稅。