|
|
| 四通控股有限公司, 00409.HK - 公司概览 |
| 集团主席 |
段永基 |
| 发行股本(股) |
2,007,000,000 |
| 面值币种 |
港元 |
| 股票面值 |
0.1 |
| 行业分类 |
|
| 公司业务 |
业务概述： 集团之主要业务为保健品、电子及电工产品、办公室设备生产、分销及销售及提供相关服务，以及媒体相关业务。 业务回顾： 核心营运业务 受到金融海啸及北京奥运的影响，电子网络业务的营业额有较大幅度的下降，而健康产品业务则因为新产品的成功推出而营业额有所上升。 电子网络业务 受到北京奥运期间商务活动停止的影响，电子网络业务的营业额在上半年已有下降的迹象，再加上9月中全球金融海啸的大爆发后，全年整体营业额较去年同期下降15.4%，达12.60亿港元，占集团的总营业额37.0%；其中电子制造占18.8%、电子分销占80.7%，而连锁网吧则占0.5%。电子网络业务的整体毛利则较去年同期上升9.6%，毛利率较去年同期上升2.5个百分点，达11.0%。但由于要扩大分销网络来争取较大的市场份额，分销成本亦较去年有所增加，电子网络业务年度继续出现经营亏损1744万港元，较去年同期的经营亏损1962万港元有些改善。 电子制造 集团的电子制造自产产品的营业额较去年同期下跌6.5%，但毛利则上升28.6%。 由于北京奥运期间许多商业活动停止或处于半停顿的状态，再加上金融海啸的洗礼，集团的四通票据打印机过去一年的销售显著下降，但仍然占电子制造分部营业额的79.1%，占集团总营业额5.5%。销售下降12.6%，只有1.87亿港元；而毛利率则因为加强售后服务而又所增加，达18.2%，较去年高出4.2个百分点。年内打印机的销售非常困难，北京奥运已减低许多商业活动，并且限制北京市内的汽车行驶，打印机的销售活动大大下降，加上金融海啸使企业大多趋向节流而减低购买新机，所以整体营业额有所下降，但打印机部在逆境下努力发展高毛利的售后服务，因此毛利不跌反升。 年内，金税产品销售占电子制造分部营业额的18.9%，占集团总营业额的1.3%，较去年的营业额上升86.7%，为4461万港元，而毛利率则下降12.9个百分点。营业额的增加正正反映这产品销售的周期性，客户通常是每两至三年便需要更换增值税软件，或员工需要进行培训等，所以这一年度的营业额便较上年度有所回升，但与前一年度比较营业额的升幅便没有这么大。 由于工程项目积压资金比较严重，净利润率不高，管理层于年内已将有关部门关闭，电子制造类别的其他于年度内只包括制造一些萤光灯电子镇流器，销售占电子制造分部营业额的2.0%，占集团总营业额的0.1%，较去年同期的营业额下降68.2%，只有484万港元；但在关闭工程项目部之后，这分部反而由去年的毛亏转变为毛利62.9万港元。 电子分销 集团的电子分销业务较电子制造业务所受的影响较大，营业额较去年同期下降17.2%，而毛利则因为工业自控产品的毛利于年内有改善而令到毛利只跌0.3%。 工业自控产品继续成为这分部业务最大的收入来源，占电子分销分部营业额的84.6%，占集团总营业额25.3%。经销工业自控产品这行业的竞争非常激烈，管理层有见及此，于过去数年间一直致力改善售后服务，并于去年开始建立外地办事处及分公司以扩大销售网及增加与客户直接接触的机会。上述措施于上半年明显发挥作用，在北京奥运期间北京市的经营活动处于半停顿的情形下，工业自控产品公司的外地办事处及分公司便担任分销的渠道，因此上半年的营业额较上年同期增长20.1%，达5.01亿港元，但金融海啸的冲击下，下半年的营业额只有3.59亿港元，较去年下半年同期销售下跌23.6%，由于有供应商愿意减价，年内的毛利较去年同期有23%增长，毛利率亦较去年上升1.6个百分点，达7.2%。 正如上文提到的工程项目，管理层亦于年内将毛利偏低，而积压资金较多的不间断电源产品部门关闭，同时亦停止代理销售图文产品，因此这两项产品的营业额只反映集团在年内处理剩余的存货。 电子分销还包括分销半导体、电脑配件、电脑应用软件、电子照明器具、电器附件、健康器具和自动门控制系统等电子产品。由于金融海啸的打击，有部份客户未能如期偿还货款，管理层决定在此经济衰退的环境下集团不宜继续放账，加大应收款，必须先将长期应收款按期数收回后才考虑是否再分销有关产品。因此，截至二零零九年三月三十一日止年度，这些产品的营业额较去年同期下跌44.3%，只有1.55亿港元，占电子分销分部营业额的15.2%，占集团总营业额4.5%；毛利率约为9.5%。 连锁网吧 由于北京奥运的影响，网吧在去年八月期间的上座率都比较低，因此全年营业额及毛利均较去年同期下降9.9%，分别为732万港元和649万港元，而毛利率则与去年同期相若。为集团带来经营溢利76万港元。于年末，连锁店总数已达80家，电脑终端超过16000个，每日上机人次超过72000人。 健康产品业务 截至二零零九年三月三十一日止，健康产品业务的营业额达到21.44亿港元，占集团总营业额63.0%，较去年同期营业额大幅增加了43.0%；而毛利率为65.7%，较去年同期上升3.3个百分点。销售大幅度上升主要原因是集团于去年十月中推出了新产品－黄金酒，该产品一推出便颇受市场的接受，在短短5个多月内为集团贡献4.88亿港元的营业额；此外，加上大量的广告投入，脑白金及黄金搭档的销售亦有个位数的增长，而黄金血康因基数较低所以销售以倍数增长，因此整体健康产品业务的销售才有如此显著的升幅。虽然销售是增加了不少，但还是未能达到原投入广告费的目标产出比，因此健康产品业务的经营溢利只有3188万港元，较去年同期的1.44亿港元下降了77.8%。 脑白金 由于大量的广告投入，虽然二零零八年已是脑白金第11个销售年头，但销售仍然非常畅旺，达9.49亿港元，占健康产品业务的分部营业额的44.3%，占集团总营业额27.9%，较去年同期营业额增加9.7%，毛利率约为71.6%，较去年上升12.5个百分点，为集团贡献毛利6.79亿港元。在「送礼要送脑白金」这深入民心的广告标语推动下，脑白金仍然维持增长，并再度成为二零零八年度中国保健品市场销售冠军，这已是该产品第八次获得此项殊荣。而脑白金的毛利率有12.5个百分点的增长的原因是管理层与供应商于二零零七年年底达成协议，由去年一月开始集团承担更多的广告费用，而供应商则相应地降低脑白金的出厂价，减低集团的直接成本，增加毛利以补偿多付的广告费。由于该措施是由去年一月才开始，所以去年度只有三个月的脑白金的直接成本受到影响，而本年度全年的脑白金的直接成本都是按已减价的出厂价计算，所以毛利率才会有所增加。 黄金搭档 经过重新定位，黄金搭档在上年度的销售已录得46.8%增长，本年度管理层仍然维持去年的策略，向功效及礼品市场同时推进，成功地使黄金搭档在高增长的年头过后本年度的销售仍然有3.6%增长，达6.45亿港元，占健康产品业务的营业额30.1%，占集团总营业额的18.9%。黄金搭档于二零零八年连续六年打入中国保健品市场最高销售的三甲位置。产品的毛利率较去年有所改善，约70.2%；为集团贡献毛利4.53亿港元。 黄金血康 由于管理层对黄金血康的市场还是未有把握，因此在年内的销售仍然维持在较小规模及小范围内进行。该产品过去的营业额不高，因此销售的增长百分比较为突出，营业额较去年同期上升448.7%，达6185万港元，毛利率为66.8%，与去年相若，为集团实现毛利4134万港元。 黄金酒 黄金酒是集团与健康产品供应商，无锡健特生物科技有限公司（「无锡健特」），经过数年的研究，反复论证后所研发出来的新产品，并找到国内知名的五粮液集团保健酒有限公司合作生产。集团与无锡健特达成协议作为这产品的总代理，与无锡健特一起把黄金酒推出市场，并按50：50的比例分担该产品的盈亏。该产品在推出后，市场反应良好，在短短5个多月录得营业额4.88亿港元，毛利率为48.1%，为集团实现毛利2.34亿港元。 投资业务 由于去年年初美国次按泡沫爆破的传言甚嚣尘上，管理层在美股于二零零八年六、七月回开期间以每股平均价约45美元悉数出售原来所持有的2502274股新浪股份，为集团带来变现收益1.78亿港元，扣除少数股东权益后，为股东应占溢利贡献9078万港元。未几，全球金融海啸大爆发，中港两地的股市亦受到很大程度的牵连，集团所持的中铁二局A股股份，在最低迷时收市价曾经跌至每股3.82元人民币，在中国政府推出一系列政策之后，两地的股市渐渐稳定并开始回升，但管理层认为全球金融海啸的影响深远，两地股市回升可能只是短暂性的，遂于去年十二月及今年一月之间陆续将集团所持有的24275556股中铁二局A股以平均价约8.86元人民币全数出售，录得账面亏损1900万港元。截至年结日，集团剩下极小量的港股。 正如上文所述，金融海啸的影响是非常巨大，集团所持有与手机网络服务及汽车导航服务有关的梦天游公司亦受到严重打击。该公司过去数年因为中国政府设立多项限制手机通讯的政策后，已出现亏损。公司于去年所推出的梦天游通信导航仪因为经济环境转坏，导致高档的增值用品销路大减，原来所花费的推广费用亦付诸流水，再加上多家超大型的汽车制造商传出破产的消息，使该公司布署多年的汽车导航服务未能如期推出。鉴于该公司已连年亏损，而原来认为很有潜力的汽车导航服务又未能投入服务，管理层经多番考虑后，决定将该投资的商誉及账面值作全数拨备。而应占梦天游集团亏损加上为这项投资的账面值及商誉而作之减值拨备合共1.30亿港元。 集团所持有36.12%股权的中国有线传媒集团有限公司（「中国有线传媒」）是一家投资控股公司，该公司持有33.3%中广有线信息网络有限公司（「中广有线」）股权。中广有线于中国全国提供有线电视网络服务，拥有中国沿岸富庶地区18个城市之有线电视经营者。中广有线之客户基础已超过300万户，是中国最大的有线电视经营者之一。该公司的经营情况比较稳定，但由于业务的需要，公司每年需要投资的资本支出都非常庞大，远远超过自身的营运所得。过去数年集团通过中国有线传媒为该公司投入超过1700万美元的资本金，账面价值合共超过3亿港元。 除上述的投资之外，集团于前年度所投资500万美元的生物化工公司因为油价大跌而令其准备推出的生物丁醇的商业价值下降，公司出现亏损，未能达到集团原投资的预期收益。此外，于上年度增持股权至47.62%的山东房地产项目其中申请相关的建筑准许证之法律手续比较多，把原来的施工及资金用款计划打乱，最近才取得所需的施工证件，估计在获得银行贷款后，该项目可于年底复工，计划在明年中可完成全部工程。至于二零零七年所投资的四通资源有限公司（「四通资源」），过去一年主要是进行商业谈判。也门方面，四通资源于前年与当地的一家公司一起获得临时探矿权证，但双方在组成合资公司的细节条款还未达成共识，此外，还需要透过合资公司向当地政府申请正式的探矿权证才可以正式探矿。在坦桑尼亚方面，四通资源的工作人员在当地已物色了一些矿产区块，现正与区块持有人谈判，但估计短期内不会达成协议。 业务展望： 除了二零零六╱零七年度之外，电子网络业务这数年来都出现经营亏损。管理层于年度内已出售、关闭或合并多个不同部门或营运公司，务求为这经营分部找出一条盈利的方程式。数年前便将一些经营不善的外地分公司大部份的股权出售予管理层，但这些安排并未能为集团带来新的景象。年度内亦关闭了工程项目部、综合电子部和图文产品部，但对电子网络业务分部的经营状况始终未能改善，最终本年度仍然出现经营亏损。更甚是金融海啸使电子网络分部的主要产品－工业自控、打印机及电脑产品的销售都有收缩的现象，而这些产品的营业额在电子网络业务分部所占的比例约为85%，如它们的经营情况在来年未能改善或甚至出现倒退的话，相信这分部在未来的两三年间仍然会出现亏损，除非寻找到新的业务。 健康产品业务方面，营业额确实每年都有所上升，而且黄金酒的前景看来也是相当不错。但回顾过去几年间的业绩，健康产品业务在首两年保证利润期间确实为公司平均每年带来1.7亿港元的净利润，但踏入第三及第四年后息税前利润便分别下跌至1.18亿港元及1.43亿港元，年度的息税前利润更下跌至3,188万港元。管理层恐怕健康产品业务为了争取市场份额而仍然需要投入大量的广告，这样，在未来数年该业务便未必可以为股东带来合理的回报，但管理层会就广告投入与产出比这方面在未来多做工作，务求可以争取更理想的平衡点。 如要保持中广有线的竞争力，未来该公司必须投入更多资金将原来的模拟电视更改为数字化电视，而且该公司是靠并购其他地区的有线电视经营者来壮大公司的规模及用户数，而这亦需要大量的资金才可以成事。管理层相信中广有线在未来数年很可能需要向股东再次集资，集团如未能向中国有线传媒投入新资金，集团的股权可能会被摊薄；但投入新资金又对集团资金带来巨大压力。鉴于这项投资的回收期仍然非常遥远，因此管理层在来年有必要考虑如何处理这项投资未来的去向。 至于山东地产项目，管理层相信该项目可于二零一零年完工，但估计金融海啸的影响下，短期内地产市道不可能完全复苏过来，集团会视乎内部资金情况考虑是否需要出让有关物业的股权。管理层相信在全球经济不景气的情况下，油价短期内不会回到较高的价位，因此所投资的生物化工公司亦很可能于这两年内不会产生盈利，这投资相信不会在短期内有回报。矿产资源方面，由于受到各种不同原因使谈判至今还未落实，四通资源方面相信如未能解决双方的一些坚持，在未来半年内谈判不会有太大的突破，管理层因此估计集团在未来的半年内不会投入新的资源于矿产资源方面。鉴于矿产资源业务尚处于起步阶段，有关业务于短期内不大可能为集团带来大额溢利。 综合来说，管理层估计经济大环境不会在短期内马上复苏，集团的主营业务会受到一定程度的影响，而投资业务方面则可能需要更长的时间才有收成，但相信只要集团的员工上下一心，共同努力，寒冬会很快便成为过去。 |
资料来源于上市公司财务报表
|
|